Eightco 的 WLD 庫存因主要客戶營運惡化而出現 2.07 億美元帳面虧損

Eightco Holdings 截至 6 月 30 日在其 Worldcoin WLD 部位上錄得 2.076 億美元的未實現虧損，而佔其營運收入約 99% 的客戶已出現財務惡化。

根據該公司 8 月 7 日提交的季度報告，該公司持有 2.8345 億枚 WLD，成本基礎為 3.227 億美元，公允價值為 1.151 億美元。WLD 佔 Eightco 2.28 億美元數位資產投資組合的 50.5%，而該投資組合在此期間未產生任何營運收入。

6 月 30 日的數據是一項會計快照，而非庫存的即時估值。Eightco 在 8 月 6 日的更新中表示，截至 8 月 5 日其 WLD 餘額已增至 3.0197 億枚。按 CryptoSlate 於 8 月 8 日 WLD 市場頁面上約 0.31 美元的價格計算，6 月 30 日的持倉量隱含價值約 8,790 萬美元，較其申報成本基礎低約 2.348 億美元。該公司未揭露額外 1,852 萬枚代幣的成本或資金來源，因此目前部位的總成本基礎無法確定。

營運問題比會計虧損更為迫切。Eightco 的子公司 Forever 8 表示，其主導客戶的財務狀況已惡化，且該客戶未經授權處置了公司出資的庫存。Eightco 已暫停新訂單履行，並停止為該關係採購庫存。此壓力導致 780 萬美元的信貸損失準備，包括針對應收帳款的 260 萬美元，以及一筆與庫存處置相關、全額提列的 520 萬美元應收款項。管理層警告稱，Forever 8 的收入可能大幅減少或歸零。

該申報文件並未顯示出售 WLD 或增發股票的必要性迫在眉睫。Eightco 報告稱，季末擁有 1.488 億美元的準現金流動性：包括 1,100 萬美元現金、5,090 萬美元的短期政府證券和貨幣市場基金，以及 8,690 萬美元的穩定幣。上半年營運使用了 970 萬美元現金，管理層表示對其至少 12 個月內持續經營的能力不存在重大疑慮。

然而，Eightco 此前已高度依賴股權發行。申報文件中的 ATM 註記和現金流量表顯示，上半年從新發行的 214,998,030 股中獲得約 2.16 億美元的淨收益。總流通股數從年底的 2.056 億股增至 4.298 億股，增長了 109%。該公司還於 8 月 5 日收到納斯達克的出價不足通知，並須在 2027 年 2 月 1 日前重新符合規定。

申報文件無法可靠估算 Eightco 可能需要多少額外的股份稀釋或資產出售。僅帳面虧損本身不會消耗現金，而且該公司報告擁有可觀的流動性緩衝。如果客戶崩潰在 Eightco 繼續購買代幣的同時造成進一步的營運虧損，或者股價疲弱限制了進一步的 ATM 發行，風險就會加劇。這種資本配置的張力——而非未實現虧損本身——才是投資者如今圍繞 Eightco WLD 庫存所面臨的資產負債表考驗。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。