八大多晶矽巨頭承諾成本底價定價，股價飆升8.5%

中國八大多晶矽生產商合計掌控逾九成有效產能，承諾停止低於成本的太陽能光伏產品銷售，帶動協鑫科技上漲4.5%，新特能源上漲8.5%。

OPIS分析師Summer Zhang表示：「該計畫的成效將在很大程度上取決於注資的時機與規模。」目前關鍵的治理與資金細節仍未明朗。

這八家公司——通威、協鑫科技、大全能源、新特能源、亞洲矽業青海、新疆東方希望、青海麗豪清能以及新疆戈恩斯能源科技——於8月6日在上海簽署「反內卷」倡議，承諾包括投標報價在內的所有光伏產品價格，不得低於依行業標準成本核算模式計算出的成本。它們並承諾接受市場監管機構監督、加強相互監督，並逐步淘汰落後的高耗能產能。

這是該產業迄今為止最協調的供給側干預措施。過去幾年，多晶矽價格已從2022年每公斤約39美元崩跌至2024年底每公斤4.5美元以下，全球生產商的利潤空間被大幅侵蝕。與此同時，美國川普政府正準備依據《1962年貿易擴展法》第232條對多晶矽進口實施最低價格底線——此舉將保護美國生產商Hemlock Semiconductor與Wacker Chemie，但同時推高美國太陽能開發商的成本。

中國整合攻勢對上美國價格底線

中國此次承諾之際，其國內多晶矽產業正處於有紀錄以來最嚴重的下行周期。開工率已降至40%以下，庫存膨脹至超過30萬公噸，而頭部生產商——通威、協鑫科技、大全新能源與新特能源——自2024年以來合計虧損已超過人民幣70億元（約10億美元）。

2025年7月，中國六家最大生產商提出一隻規模500億元人民幣（約74億美元）的產能收購基金，計劃永久關閉中國現有約三分一的多晶矽產能——估計相當於100萬公噸的低品質生產線。「反內卷」承諾將這一邏輯延伸至定價層面，實質上為行業成本曲線設定了底部。

時機至關重要。華盛頓針對多晶矽進口的第232條調查於2025年7月啟動，預計最終將由總統發布公告，對該材料設定最低進口價格。中國生產全球93.5%的多晶矽，全球十大生產商中有九家位於中國。美國的價格底線將保護Hemlock與Wacker免受中國在國內市場的傾銷衝擊——但中國同時進行的供給側改革，無論美國政策如何，都可能推高全球價格。

該承諾對太陽能成本的意義

對下游買家而言，影響立即可見。Roth Capital Partners測算，僅第232條關稅一項就將使進口太陽能電池的成本增加約每瓦0.10美元，相當於購電協議價格每百萬瓦時上漲4.00至5.50美元。若美國關稅之上再加上中國協調一致的價格底線，在最壞情境下，模組成本可能從目前每瓦0.30美元以下推升至每瓦0.49美元。

中國以外的供應鏈無法填補缺口。中國以外僅有約92,000公噸的在運多晶矽產能，而美國太陽能需求每年至少125,000公噸。這種結構性短缺意味著，無論關稅結構如何，美國太陽能開發商仍將依賴中國材料。

就半導體領域而言，情況有所不同。半導體級多晶矽的價格是太陽能級材料的3至4倍，而受《晶片法案》資助的台積電亞利桑那廠與英特爾俄亥俄廠，為更高純度的產品創造了新的國內需求。據Intertek CEA分析師表示，Hemlock獲得的3.25億美元《晶片法案》補助，以及《降低通膨法》第45X條每公斤3美元的生產稅收抵免，已將與進口的成本差距縮小至10%以內。

協鑫科技收報0.70港元，上漲4.5%，成交額1.12億港元。新特能源上漲8.5%，收報4.33港元。信義光能上漲3.2%，福萊特玻璃上漲2.9%，光伏板塊整體因該承諾而集體走高。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。