EchoStar旗下Hughes部門申請Chapter 11破產保護 15億美元債務到期

EchoStar旗下Hughes Satellite Systems在未能償還8月1日到期的15億美元債務後，申請了Chapter 11破產保護。

「低軌道衛星競爭是結構性而非週期性的，該公司的競爭對手持續擴大覆蓋範圍並降低成本，」Hughes首席重組官Robert del Genio在法庭文件中表示。

這份向美國德州南區破產法院提交的請願書，列出的資產與負債各介於10億至100億美元之間。Hughes僅持有1.02億美元現金，相對於15億美元的債券到期額，且此次申請並未附帶預先協商的重組計劃。這是EchoStar家族數週內第二宗Chapter 11案例，此前DISH DBS Corporation於6月30日申請了預先包裝式破產。

EchoStar股價下跌2.3%至84.10美元，市值因此縮水至243.7億美元。此次破產威脅到一項服務約64.1萬名寬頻用戶的核心營運業務，該用戶數年減21.7%，因客戶正轉向SpaceX的Starlink。

Hughes寬頻用戶已連續六年下滑，其地球同步軌道衛星技術在低軌道競爭對手面前節節敗退。del Genio表示，GEO衛星環繞地球36,000公里，延遲約為600毫秒，相比之下Starlink等LEO系統的延遲僅為20至40毫秒。Amazon也在加速部署其LEO網路，並預計於今年稍後開始提供商業服務。

截至6月30日的季度中，EchoStar的寬頻與衛星服務營收年減6.7%至3.17億美元。公司總營收下降近4%至約36億美元，而調整後息稅折舊攤銷前營運收入則從2.796億美元躍升至6.812億美元，主要受惠於無線及其他業務的改善。

Hughes正朝企業、政府和國防客戶轉型，擁有約15億美元的合約型企業積壓訂單，並近期獲得商用航空公司及美國國防機構的合約。該公司在全球營運六顆GEO衛星及69座地面閘道，並已投資LEO網路的地面基礎設施，包括平板天線技術。

GuruFocus數據顯示，EchoStar目前市銷率為1.64倍，高於其歷史中位數1.36倍，GF Value估值為每股19.69美元，而目前股價為84.10美元。該公司的GF Score為滿分100分中的52分，反映其財務實力疲弱，負債權益比為5.01倍，流動比率僅0.3。過去三個月內部人士出售了價值890萬美元的股票，且無任何內部買入，同時八位受追蹤的投資大師減持部位，僅兩位增持。

Chapter 11申請允許Hughes在法院監督下重組期間繼續營運，但缺乏預先協商計劃意味著債權人談判將在破產程序中展開。投資人將密切關注這些程序中的重組條款，以及EchoStar能否在債務到期持續壓迫資產負債表的情況下穩定其餘業務。

本文僅供參考，不構成投資建議。