ECB調查顯示薪資成長放緩至2.5% 儘管通膨升溫

歐元區企業預計今年薪資漲幅將放緩，儘管能源驅動的通膨已超過歐洲央行2%的目標。

歐洲央行表示，僅有20%的企業預期勞工會因通膨回升而要求加薪，這顯示美國與伊朗衝突導致的能源價格衝擊，並未擴大為薪資-物價螺旋上升。

歐洲央行在其針對79家歐元區主要企業（調查期間為6月22日至7月1日）的報告中指出：「大多數受訪者並未預期薪資成長會受到明顯影響，原因是經濟狀況和就業前景低迷。」

這些企業預期，薪資成長的步伐將從2025年的3.1%放緩至今年的2.5%，並在2027年進一步降至2.4%。另一項針對19,000名成年人（調查期間為6月4日至29日）的調查則發現，家庭預期未來12個月消費者物價將上漲3%，低於5月的3.5%。歐元區6月通膨率為2.8%，高於2月的1.9%，主要受荷莫茲海峽封閉後油氣價格上漲推動。

這項數據支持歐洲央行總裁拉加德的觀點，即第二輪效應尚未顯現，即使整體通膨超出2%的目標，也降低了激進升息的迫切性。歐洲央行在7月將關鍵利率維持在2.25%，但投資人仍預期最快在9月就會升息。

調查結果與通膨走勢形成對比。受美國與伊朗衝突導致荷莫茲海峽航運幾乎停擺、能源價格飆升的影響，歐元區年通膨率從2月的1.9%加速至6月的2.8%。各國央行官員一直在關注勞工是否會要求補償購買力損失的跡象，這可能迫使企業進一步漲價，使通膨持續高於目標。

歐洲央行發現，僅有10%的受訪企業表示打算提供更大的加薪幅度來補償員工因物價上漲帶來的損失。該央行表示，在更貼近消費者的企業中，定價環境更具挑戰性，由於消費者仍「對價格非常敏感」，目前價格調整幅度不大。

家庭通膨預期降溫

家庭通膨預期的下降，可能進一步減輕薪資壓力。2月時，家庭預期未來12個月物價將上漲2.5%——該數字因能源成本飆升在5月升至3.5%，隨後在最新調查中回落至3%。這一回落表明，通膨衝擊可能被視為暫時性而非結構性。

拉加德在上週四歐洲央行利率決議後的新聞發布會上表示：「請相信我，我們確實正在仔細審視第二輪效應的出現，但我們並未看到。」

歐元區上一次因能源供應衝擊導致通膨升至2.8%以上是在2022年底，當時該地區正從俄烏能源危機中復甦。在那次事件中，薪資成長落後於通膨數個季度後才追上，導致通膨在目標水平以上持續一段時間，迫使歐洲央行在2023年將利率升至創紀錄的4%。

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