ECB 拒絕為市場份額僅 0.3% 的歐元穩定幣市場放寬規則

歐洲中央銀行拒絕了放寬歐元計價穩定幣監管的提議，並向歐盟各國財長發出警告，稱此類措施可能會動搖銀行體系並削弱貨幣政策。此次反對是在塞浦路斯舉行的一次會議上提出的，進一步強化了該央行對歐元代幣市場的謹慎立場。目前，歐元代幣僅佔全球穩定幣供應量的 0.3%。

「穩定幣的發行透過將購買者的資金轉移到發行方的帳戶，降低了銀行存款的穩定性，」根據會議報告，ECB 行長克里斯蒂娜·拉加德表示。拉加德認為，包括金融穩定性風險和貨幣政策傳導減弱在內的權衡，超過了擴大私人數位貨幣市場帶來的潛在收益。

這場辯論是由布魯蓋爾（Bruegel）智庫的一篇論文引發的，該論文建議放寬對穩定幣公司的流動性要求並允許其獲得 ECB 融資，以幫助它們與美元支持的對手競爭。2024 年，全球穩定幣市場規模達到 3000 億美元，但 Circle 的 EURC 作為最大的歐元穩定幣，在全球排名中僅位列第 20 位。歐盟的《加密資產市場法案》（MiCA）框架施加了比 2025 年通過的美國《GENIUS 法案》更為嚴格的準備金規則。

這場爭論的核心是歐元在不斷增長的數位資產經濟中的未來。雖然布魯蓋爾的經濟學家警告說，歐盟嚴格的規則可能會加速「數位美元化」，但 ECB 官員似乎並未被說服。相反，拉加德指出，由央行貨幣錨定的代幣化金融基礎設施和計劃於 2029 年推出的數位歐元，才是歐盟首選的發展路徑。

在尼科西亞舉行的非正式會議上，央行行長們堅決反對 ECB 擔任穩定幣發行方「最後貸款人」的角色，這一職能目前僅保留給受監管的銀行。據報導，多名成員要求限制在歐洲境內對所有穩定幣進行贖回，以防止潛在的準備金擠兌，此舉將進一步分裂全球市場。

這種抵制凸顯了與美國明顯的政策分歧。在美國，《GENIUS 法案》旨在利用受監管的美元支持代幣來提升美元的全球影響力。相比之下，ECB 的路線圖優先考慮歐元系統的 Pontes 批發結算項目和用於互操作代幣化金融的 Appia 路線圖，將創新保持在傳統的貨幣框架內。雖然由 37 家歐洲銀行組成的 Qivalis 項目財團計劃在今年推出符合 MiCA 標準的歐元穩定幣，但 ECB 的立場表明，該項目在獲得顯著規模方面將面臨挑戰。

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