Druckenmiller、Loeb 退出博通，在 4.86 億美元 AI 輪動中買入 Alphabet

億萬富豪投資人 Stanley Druckenmiller 與 Dan Loeb 於 2026 年第二季雙雙全數退出博通，同時合計建立 4.86 億美元的 Alphabet 持股，13F 申報文件顯示。

「財星 100 大企業中近九成都在使用 Gemini Enterprise，」Alphabet 執行長 Sundar Pichai 在公司第二季財報電話會議上表示。

Alphabet 公布第二季營收達 1,198 億美元，年增 24%，其中 Google Cloud 營收暴增 82% 至 248 億美元。雲端積壓訂單達到 5,140 億美元。營業利益成長 30% 至 408 億美元，營業利益率擴大至 34%。Alphabet 目前以過去盈餘 17 倍的本益比交易，PEG 為 0.969。

從博通轉向 Alphabet 的協調性輪動，反映出一項共同觀點：擁有完整 AI 技術堆疊——包括硬體、模型與通路——的平台型企業，在當前估值下提供比零組件供應商更佳的風險報酬比。博通目前以過去盈餘 60 倍的本益比交易，而 Alphabet 股價報 345.90 美元，過去一個月下跌 6.75%，儘管一年漲幅達 70.93%。

Duquesne Family Office 根據其於 8 月 14 日提交的 13F 申報文件，截至 6 月 30 日建立了 336,300 股的 Alphabet 新持股，價值 1.202 億美元。Third Point 將其 GOOGL 持股從 175,000 股增加至 1,025,000 股，加碼 850,000 股，價值 3.663 億美元，並另外開設了兩個 Alphabet 股票類別的新倉位。

兩位經理人也減持了其他晶片部位。Duquesne 在同一季內退出 195,955 股博通持股、23,400 股美光持股以及 411,400 股英特爾持股。Third Point 則出清了全部博通持股。

Druckenmiller 在第二季的更廣泛操作顯示，這是在半導體類股內部的輪動，而非全面撤離。Duquesne 將台積電持股加碼 19%，使其成為該基金的第二大持倉，並新建了 AMD、Entegris、Rambus、Equinix 與 Lam Research 的持股。該基金同時將亞馬遜持股增加至投資組合的近 3%。

對 Alphabet 的買盤並不限於 Druckenmiller 與 Loeb。波克夏海瑟威增持 2,450 萬股 GOOGL 股票，使總持股達 7,880 萬股，價值 282 億美元，同時也加碼了 2,360 萬股 GOOG 股票。Seth Klarman 的 Baupost Group 加碼 190,800 股 GOOG 股票，David Tepper 的 Appaloosa 則加碼 117,300 股 GOOG 股票。

價值型、總體經濟與事件驅動型投資人齊聚於本益比僅 17 倍的 Alphabet，標誌著市場對 AI 贏家定價方式的顯著轉變——從純晶片供應商轉向垂直整合的平台。這項交易有其風險：第二季自由現金流轉為負值，達 58.6 億美元；長期債務幾乎翻倍至 982 億美元；股票回購計畫亦已暫停。Alphabet 在 6 月七天內流失了五位頂尖 AI 研究人員，其中包括跳槽至 OpenAI 的 Noam Shazeer。投資人將密切關注 Alphabet 第三季財報，觀察雲端業務是否持續加速，以及資本支出計畫的任何最新動態。

本文僅供參考用途，不構成投資建議。