D.R. Horton 第二季度財報將顯示利率帶來的利潤率壓力

D.R. Horton Inc. (DHI) 預計將於週二公佈第二季度財報。由於住房建築商利潤率面臨抵押貸款利率波動的壓力，市場共識預期營收為 75.5 億美元。

瑞銀 (UBS) 分析師 John Lovallo 表示：「如果人們相信利潤率將在今年觸底，且消費者信心也將於今年觸底——我希望確實如此，因為目前的水平非常低——那麼這個群體就會變得非常有吸引力。」Lovallo 對 D.R. Horton 維持「買入」評級。

根據 FactSet 的共識預期，該建築商每股收益預計為 2.13 美元，低於去年同期的 2.58 美元。毛利率預計為 19.1%，較 2025 年同期的 21.8% 顯著收窄。預計該季度住房交付量為 19,941 套，新訂單量為 23,583 筆。

該建築商的股價今年上漲了 6.5%，週一收於 153.34 美元。然而，由於今年抵押貸款利率在 6% 至 6.6% 之間波動，市場信心仍不確定，利潤率若大幅不及預期或前景樂觀度不足，可能預示著該行業將持續疲軟。

前瞻指引成為關注焦點

投資者將密切關注公司對第三季度的指引。目前分析師預期交付量為 22,849 套，住房銷售毛利率將進一步下滑至 18% 左右。對該股持有「買入」評級的分析師比例已從一年前的 41% 降至 29%，表明市場審慎情緒升溫。

此次財報發布前，建築商在今年年初經歷了一段坎坷，潛在購房者一直受到利率變化的劇烈影響。D.R. Horton 及其競爭對手 PulteGroup Inc.（將於週四發布財報）即將公佈的業績，將為房地產週期是否接近底部提供關鍵參考。

策略對比

在房屋建築商應對充滿挑戰的銷售環境時，建築產品分銷領域正上演著截然不同的策略。Brad Jacobs 旗下的 QXO 一直在積極整合規模達 8000 億美元且高度分散的市場。QXO 最近宣布以 170 億美元收購隔熱材料領導者 TopBuild，從而創建了一家合併營收超過 180 億美元的分銷巨頭。

這種整合策略（Jacobs 曾成功應用於 XPO Logistics 和 United Rentals）與個體建築商面臨的週期性壓力形成了鮮明對比。在 D.R. Horton 努力管理需求和利潤率的同時，QXO 正在通過收購擴大規模以主導供應端。

D.R. Horton 即將公佈的指引將是管理層是否認為需求趨於穩定的關鍵信號。投資者將關注隨後的業績電話會議，以了解有關抵押貸款利率敏感性以及 2026 年剩餘時間前景的評論。

本文僅供參考，不構成投資建議。