道瓊開盤下跌150點 油價上漲壓抑股市

道瓊工業平均指數週二開盤下跌150點，因美伊談判陷入僵局推升油價，美債殖利率攀升壓抑科技與半導體類股表現。

「這顯示第三季實質消費者支出成長出現明顯放緩，」BMO資本市場資深經濟學家薩爾·瓜蒂耶里在7月零售銷售較預期的0.1%增幅下滑0.6%之後表示。

藍籌股指數早盤下跌約0.4%，延續上週五107.58點的跌幅，報53,732.41點。標普500指數與那斯達克綜合指數亦同步開低，半導體類股領跌，10年期美債殖利率維持在4.69%附近，本週累計上漲5個基點。布蘭特原油上漲6%至每桶88.52美元，因週四僅有13艘油輪通過荷姆茲海峽，而戰爭爆發前每日超過130艘。

油價上漲與殖利率居高不下的組合，對成長股估值形成停滯性通膨的壓縮效應。聯準會7月會議紀要將於週三公布，市場目前定價9月不升息的機率為67%，方向的下一個考驗將在數日內到來。

油價單週上漲6% 加劇壓縮效應

原油漲勢是伊朗對峙局勢傳導至股市最劇烈的管道。布蘭特原油上週五收在每桶88.52美元，單週上漲6%，西德州中級原油上漲5.4%。美國原油收在82.40美元，單日上漲1.4%。華爾街日報引述Kpler數據顯示，週四僅有13艘油輪通過荷姆茲海峽，遠低於衝突爆發前的130艘以上，全球石油庫存正被持續消耗。

能源是上週五唯一維持漲幅的類股，雪佛龍上漲1.16%至200.00美元。標普500能源類股上漲1.4%，而大盤指數則下跌0.17%至7,785.76點。

殖利率維持4.69%附近 通膨持續

10年期美債殖利率上週五上漲5個基點至4.68%，並維持在該水準附近直至週二開盤。此動向之所以重要，在於消費支出疲軟並未壓低長天期利率——油價驅動的通膨風險與龐大的融資需求使期限壓力居高不下。美國財政部上週以5.216%的殖利率標售250億美元30年期公債，為2001年以來最高，投標倍數為2.39。

2年期殖利率上漲2個基點至4.17%。市場上週五收盤時定價聯準會9月維持利率不變的機率為67%，升息機率為30.6%。

科技與半導體類股首當其衝

較高的折現率對存續期間最長的股票衝擊最大。半導體與科技類股週二早盤領跌，那斯達克綜合指數——上週五收在26,729.16點，下跌0.3%——表現遜於道瓊。標普500的席勒CAPE本益比接近40-42倍，處於2000年網路泡沫高峰以來的水準，使成長股估值在殖利率攀升之際幾乎沒有緩衝空間。

VIX恐慌指數上週五收在14.56，接近2026年低點，而Cboe SKEW指數自7月以來上漲6.6%——顯示儘管表面波動率低迷，交易員仍在為尾部風險保護支付溢價。

後續重點

聯準會將於週三公布7月會議紀要。新屋開工與工業生產數據於週二公布，第二季前期服務業報告則於週四出爐。每一項數據都將檢驗資金從大型成長股輪動至小型股的趨勢——羅素2000指數上週上漲1.1%，而道瓊下跌0.6%——究竟是持久的市場廣度擴張，還是防禦性撤退。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。