美國銀行最新調查顯示，投資者對美元的看跌押注已達到至少自2012年以來的最極端水準。儘管美元走軟歷來是比特幣的強勁助推力，但近期兩者關係的基本轉變使前景變得複雜。兩種資產之間的相關性已轉為正值，這意味著美元進一步走弱現在可能拖累比特幣下跌，而擁擠的空頭交易則帶來顯著的波動性風險。
投資者對美元的情緒已果斷轉為負面，看跌程度達到十多年未見的水準。根據美國銀行2026年2月全球基金經理調查，美元的淨投資者持倉已降至創紀錄的減持狀態，為至少2012年初以來的最低點。這一共識是由對美國勞動力市場惡化的日益增長的擔憂所驅動的，交易員認為這可能迫使聯準會開始降息，從而削弱美元。
從歷史上看，美元走弱為比特幣等風險資產提供了強大的推動力。美元下跌會使以美元計價的資產對外國買家來說更便宜，並預示著全球金融狀況的放鬆。然而，這種長期存在的反向關係已經瓦解。自2025年初以來，比特幣一直與美元同步波動。這一新動態的數據證明：2025年，美元指數（DXY）下跌超過9%，而比特幣下跌6%。截至目前，美元指數（DXY）又下跌了1%，而比特幣則下跌了21%。截至2月16日，它們90天相關係數達到0.60，為2025年4月以來的最高水準，這證實了市場結構發生了重大轉變。
這種針對美元的極端看跌一致性創造了一個不穩定的市場環境。當一項交易變得如此擁擠時，它就極易受到空頭擠壓的影響——即看跌交易員爭相回購頭寸以彌補損失，從而導致價格迅速上漲。任何意外的美國積極經濟數據或聯準會的鷹派轉向都可能引發此類事件。鑑於比特幣與美元新發現的正相關性，美元的急劇反彈可能會意外地推高比特幣價格，造成劇烈波動，並讓那些根據歷史關係進行定位的交易員措手不及。
創紀錄的空頭頭寸增加了主要美元貨幣對的波動風險；下行趨勢可能因美國數據疲軟而延長，但擁擠的交易動態增加了急劇空頭回補反彈的潛力。
— 埃蒙·謝里丹，InvestingLive 亞太區首席貨幣分析師
