美元維持漲勢，伊朗停火進入第八週，DXY於上升通道內盤整

隨著美伊停火進入第八週，美元延續漲勢，DXY 於上升通道內持續盤整。

隨著美伊停火協議持續生效，美元連續第八週走強，DXY 指數在 104.50 附近於上升通道內盤整，同時歐元兌美元測試關鍵支撐，英鎊兌美元則力守其上升通道底部。

Edgen 地緣政治風險分析師 Elena Fischer 表示：「停火協議已消除匯市中的一項重大尾部風險，使美元得以在不包含衝突初期階段的波動性溢價情況下，重新獲得其避險溢價。」

美國華府與德黑蘭之間的初步諒解備忘錄——內容包括重新開放荷姆茲海峽，並展開為期 60 天的核談判——尚未獲得總統 Donald Trump 的簽署批准。美國副總統 JD Vance 週四表示，「有幾處措辭細節」仍在討論中，而財政部長 Scott Bessent 則確認，該協議取決於「總統想要怎麼做」。油價反映了這份不確定性：汽油期貨在週四因海峽附近發生新的衝突而反彈，儘管全美平均汽油價格下跌 3.3 美分至每加侖 4.43 美元——創下自 2008 年 11 月以來的最大單日跌幅。

美元走勢如今取決於 Trump 是否批准該備忘錄。若協議簽署，荷姆茲海峽——負責全球約 21% 的石油貿易——重新開放，可能進一步壓低能源成本，並透過減少地緣政治風險溢價來強化美元。若遭否決，新一輪敵對行動可能導致避險資金回流，推升 DXY 走高，同時歐元兌美元與英鎊兌美元恐跌破各自的支撐位。

停火的持久性已多次受到考驗。伊朗於週三晚間向科威特方向發射一枚彈道飛彈，遭美軍攔截，美國中央司令部稱此為「嚴重的停火違規行為」。伊朗革命衛隊海軍亦在荷姆茲海峽附近向四艘船隻鳴槍示警。儘管發生這些事件，Vance 仍形容停火「有點混亂」但依然有效，並補充表示美國保留發動防禦性打擊的權利。

海峽持續受阻，原油庫存加速消耗

荷姆茲海峽長達數月的關閉，迫使能源產業以加速的速度消耗庫存。根據美國能源資訊管理局的數據，上週美國原油與成品油庫存減少了 1,740 萬桶，使庫存量降至自 2003 年 5 月以來季節性最低水準。光是戰略石油儲備就減少了 910 萬桶，使兩個月來的總釋放量達到 5,000 萬桶。汽油庫存降至自 2014 年以來 5 月的最低水準，而柴油與其他蒸餾油則降至自 2003 年 5 月以來未見的低點。

Lipow Oil Associates 總裁 Andy Lipow 表示：「局勢仍然動盪，市場如同坐雲霄飛車。我們可能看到一條頭條新聞，原油價格就會反彈每桶 5 美元。」

貨幣對測試關鍵價位

由於美元持續強勢，歐元兌美元一直在 1.0800 附近測試支撐，而英鎊兌美元則力守其上升通道底部。這種分歧反映了相對貨幣政策的預期差異：歐洲央行已暗示隨著歐元區經濟放緩可能進一步寬鬆，而英國央行則維持較為謹慎的立場。DXY 的上升通道——自 4 月初停火生效以來形成——顯示只要地緣政治背景趨於穩定，美元的上升趨勢就依然完好。

上一次可比的地緣政治風險溢價如此迅速壓縮，是在 2020 年亞美尼亞與亞塞拜然停火期間，當時隨著油價正常化，美元指數在隨後一個月內下跌了 2.3%。這次要出現類似結果，將取決於備忘錄的全面落實，包括伊朗同意交出其所持有的高濃縮鈾庫存。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。