停火期限臨近，美元全數回吐戰時漲幅

脆弱的停火協議抹去了美元在戰爭期間的所有漲幅，但潛在的貿易緊張局勢可能會引發其下一步走勢。

美元指數已悉數回吐自美伊衝突爆發以來的所有漲幅，跌回 98.00 支撐位。將於 4 月 22 日到期的臨時停火協議安撫了市場情緒，並促使避險交易退潮。這一反轉是由投資者迅速回補風險資產低配頭寸驅動的，導致此前在衝突升級時被拋售的資產出現了大幅反彈。

「從歐元區來看，關稅問題顯然是負面的，」Gold Predictors 創始人 Muhammad Umair 在近期分析中表示，「但如果停火協議得以維持且石油價格保持低位，歐洲將得以倖免，因為它更容易受到進口能源衝擊的影響。」

美元的回落引發了廣泛的風險偏好上漲，標普 500 指數創下歷史新高，挪威克朗和澳元等商品貨幣的交易價格也超過了衝突前的水平。相比之下，日圓和瑞郎等避險貨幣表現落後。此前因避險情緒而走強的美元指數，目前正處於 98-100 的區間內盤整。

市場目前正處於轉折點，正在權衡短期的地緣政治緩解與美國關稅帶來的長期經濟損害。美元的下一步重大舉措取決於停火協議是否會在 4 月 22 日之後延長，這一決定可能鞏固風險情緒的爆發，也可能導致投資者再次湧向避險資產。

建立在調倉基礎上的反彈

自停火協議公佈以來，風險資產的劇烈反彈反映出市場曾措手不及且投資不足。在衝突鼎盛時期，投資者大幅削減了風險敞口，因此即使是微小的積極進展也觸發了重新建倉的熱潮。這種由「害怕錯過（FOMO）」驅動的動態，導致市場選擇性地對好消息作出反應，而忽略了持續存在的潛在風險。其結果是出現了一種技術性驅動的反彈，而非基於對全球經濟基本面重新評估的走勢。

關稅與停火協議的雙向拉鋸

雖然停火協議提供了短期緩解，但市場仍在應對相反的力量。主要的阻力依然是美國對歐洲商品徵收關稅帶來的經濟拖累。根據近期貿易統計數據，繼 1 月份下降 27.8% 後，2 月份歐盟對美國的出口下降了 26.4%。德國商業銀行估計，關稅將使歐盟 2026 年的 GDP 縮減 0.3%，這為歐元創造了結構性負面影響，導致歐元/美元被困在 1.14 至 1.19 的盤整區間內。

與之抗衡的是停火帶來的積極影響，這使得油價降溫，WTI 原油跌至每桶 $85 億以下。較低的能源成本為依賴能源進口的歐洲經濟提供了緩衝，並透過緩解通脹壓力為全球股市提供了支撐。市場的焦點可能很快重回基本面，交易員將關注即將公佈的美國零售銷售、全球 PMI 數據以及聯準會理事提名人凱文·沃什（Kevin Warsh）的確認聽證會，以尋找經濟前景的線索。

本文僅供參考，不構成投資建議。