Key Takeaways:
- 德文能源以 26 億美元（約合每英畝 16.15 萬美元）的價格收購了新墨西哥州特拉華盆地 16,300 英畝的未開發土地。
- 分析師指出該價格過高，加拿大皇家銀行資本市場公司（RBC Capital Markets）稱每個鑽井點隱含的 650 萬美元成本「令人咋舌」。
- 此次交易是在德文能源最近完成與 Coterra Energy 580 億美元的合併之後進行的，並配合債務置換以整合新公司。
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德文能源無懼高價斥資 26 億美元博取核心地塊
德文能源公司（Devon Energy Corp.）正斥資 26 億美元博取特拉華盆地核心地帶的未開發土地。儘管分析師認為收購價格高得令人驚訝，並導致股價下跌 2.5%，但該公司仍以此鎖定了 400 個新鑽探點。就在幾周前，德文能源剛剛完成了與 Coterra Energy 價值 580 億美元的合併。
「與二疊紀盆地的歷史併購案例相比，這個價格簡直『令人咋舌』，」RBC Capital Markets 分析師 Scott Hanold 在一份報告中表示。該交易意味著每個淨鑽探點的成本約為 650 萬美元，這一數字引發了投資者對即使是頂級資產也可能支付過高的擔憂。
此次收購通過聯邦租賃拍賣獲得了新墨西哥州 16,300 英畝的淨面積。德文能源表示，這比典型的私人租賃擁有更優惠的條款，包括 87.5% 的淨收益權益。該公司計劃利用手頭現金支付此次收購。該地塊緊鄰德文能源現有的運營區，能夠支持更長、更高效的水平井開發。
這一加強庫存的激進舉措凸顯了北美產量最豐富的油田——二疊紀盆地對核心鑽探場地的激烈競爭。德文能源賭的是，這塊位於高度受限區域的「處女岩」品質將證明其高昂的成本是合理的。作為其更廣泛的合併後整合工作的一部分，德文能源還啟動了一項交換要約，將 Coterra 尚未償還的債務更換為新的德文能源票據和現金，旨在簡化其資本結構。
一場關於「處女岩」的高風險博弈
德文能源管理層將此次收購描述為增加大量、連續的高質量庫存的「稀有且極具吸引力的機會」。該地塊位於新墨西哥州的鉀鹽礦區（Potash Area），那裡的油氣開發通常受到限制，使得該租賃權極具競爭性。據促成此次銷售的平台首席執行官 Chris Atherton 稱，該過程是美國主要生產商之間為了他所謂的「絕對最佳岩層」而進行的一場「白刃戰」。
公司寄望於優越的地質條件以及利用現有基礎設施驅動強勁回報的能力，從而證明收購價格的合理性。此舉延長了德文能源的鑽探庫存壽命，並鞏固了其作為特拉華盆地主導者的地位。
合併後的財務清理
在整合 Coterra 的同步舉措中，德文能源已發起要約，將所有未償還的 Coterra 票據交換為德文能源發行的新債務和現金部分。交換要約以及相關的徵求同意以修訂現有債券契約，是整合新合併實體財務狀況的關鍵步驟。債券持有人遞交票據的早期截止日期為 2026 年 6 月 5 日，最終到期日為 6 月 23 日。這種財務操作是大規模合併的標準做法，旨在建立一個更統一、更高效的公司債務配置。
本文僅供參考，不構成投資建議。
