德銀將Meta目標價下調至800美元 Q2財報在即

德意志銀行將Meta Platforms目標價從810美元下調至800美元，維持買入評級，距離該公司發布第二季財報僅剩五天。

此次下調10美元使該行估值看法縮減1.2%。德銀的新目標價仍隱含較Meta當前股價595.19美元約34%的上行空間。Meta股價年迄今已下跌9.7%，遠低於其50日移動均線。過去一週該股已下跌7.9%，表現遜於納斯達克100指數3.2%的跌幅。

Meta將於7月29日美股收盤後公布第二季財報。該公司已連續六個季度每股盈餘優於市場預期，上一次未達標是在2022年第三季。根據Polymarket數據，預測市場認為再次超預期的機率為87%，而選擇權定價顯示7月31日到期的賣權買權比為0.43——呈現偏多 skew。市場共識預期營收為602億美元，每股盈餘7.18美元。

整體分析師界對Meta仍堅定看多。華爾街共有57個買入評級、6個持有評級、0個賣出評級，共識目標價為826美元——意味著較當前水準有39%的上行空間。Meta目前交易於18倍遠期本益比，儘管第一季營收成長33%，營收達563億美元，營業利潤率高達41%。相比之下，Alphabet交易於25倍遠期本益比，最近一季營收成長24%，而Snap則處於負營業利潤率狀態。

此次目標價下調之際，投資人正密切關注Meta不斷攀升的資本支出。該公司指導2026財年資本支出介於1,250億至1,450億美元之間。Meta僅在第一季就花了190億美元資本支出，年增47%，同時仍保持124億美元的正自由現金流。財務長Susan Li曾表示，若回報率不如預期，公司保有放緩基礎設施支出的靈活性。

資本支出辯論是Meta投資論點中的核心矛盾。該公司的應用家族部門在第一季創造559億美元營收，足以消化Reality Labs（擴增與虛擬實境部門）40億美元的營業虧損。Meta的投入資本回報率為20.7%，負債權益比為0.39，利息保障倍數達71倍。在Meta第一季財報發布後，該股隨後30天上漲16.5%，幾乎是Invesco QQQ信託基金9.5%漲幅的兩倍。

德銀此次調整幅度雖小，卻在Meta財報發布前增添了敘事張力。該行加入了華爾街共識——後者仍然極度看多，該股沒有任何賣出評級。投資人將密切關注7月29日的財報電話會議，以了解廣告收入動能、資本支出計畫，以及AI基礎設施支出是否在擴大利潤率而非侵蝕自由現金流——這正是今年驅動Meta股價的核心辯論。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。