最新分析顯示，加密產業收入發生了顯著轉變，面向用戶的應用程式現在產生的費用遠超底層區塊鏈網路。這一趨勢表明，投資者和開發者的注意力正從底層基礎設施轉向最接近終端用戶的協議。
數位資產產業的收入正果斷地從底層區塊鏈轉向面向用戶的應用程式。根據Real Vision首席加密分析師Jamie Coutts的分析，去中心化金融（DeFi）協議現在收取的費用是其底層網路所產生費用的五倍。這標誌著與2024年年中費用在這兩個層面大致均分的情況相比，一個明顯的逆轉。
儘管我堅信區塊鏈的網路效應將始終佔據溢價，但目前來看，將更多價值轉移到前端——錢包、DeFi應用程式和最接近用戶的協議——是合理的。
— Real Vision首席加密分析師 Jamie Coutts
DeFiLlama的數據證實了這一趨勢，顯示在過去30天內，收入最高的17個加密實體全部是應用程式或協議。穩定幣發行商Tether位居榜首，產生了產業領先的5.63億美元費用。
相比之下，Solana是唯一進入前20名的區塊鏈，同期收取了2040萬美元的費用，儘管它是擁有6800萬活躍地址的使用最廣泛的網路。以太坊作為收入第二高的區塊鏈，排名第27位，收入為1030萬美元，儘管其月活躍地址增加了53%至1300萬。這種收入差距突顯了當前經濟價值的捕獲方向。
這種費用生成上的明顯分離，預示著加密市場資本配置的潛在轉折點。數據顯示，「胖應用程式」理論——即價值積聚在網路之上構建的應用程式而非網路協議本身——正在成為現實。隨著應用程式吸引越來越多的總收入，機構投資者和開發者可能會將越來越多的注意力轉向那些表現出強大、可持續收入模型的特定DeFi協議和錢包。