DeepSeek 首次外部融資目標估值達 100 億美元

(P1) 中國 AI 初創公司 DeepSeek 正處於其首次外部融資輪的最後階段，並向潛在投資者表示，將優先考慮通用人工智慧（AGI）的前沿研究，而非短期商業化。這家總部位於杭州的實驗室目標估值為 700 億元人民幣（約 100 億美元），在交易中，騰訊控股有限公司可能作為戰略投資者和關鍵客戶雙重參與。

(P2) 創始人梁文鋒告訴潛在投資者：「實驗室打算將追求通用人工智慧作為首要目標，並將繼續發佈開源模型，而不是追逐短期商業化。」根據彭博社的報導，這種研究優先的身分定義了 DeepSeek。此前，該實驗室完全由梁文鋒創立的盈利性量化交易公司幻方量化（High-Flyer Quant）資助。

(P3) 該公司尋求在該輪融資中籌集至少 3 億美元。知情人士指出，一家國家背景的機構——國家人工智慧產業投資基金正在洽談投資約 100 億元人民幣。據報導，IDG 資本和 Monolith 也即將完成參與。接受外部資本的舉動反映了訓練前沿模型所需的巨大資金規模，這已超出了私人對衝基金自行融資的能力。

(P4) 此次融資凸顯了中國 AI 領域的戰略分歧。DeepSeek 押注於專注於開源、基礎性 AGI 研究，認為這比阿里巴巴和百度等競爭對手專注於企業和收入驅動的模型更能創造長期價值。騰訊雙重角色的驗證了這一策略：其雲部門剛剛宣布將 DeepSeek 的 V4-Pro 模型作為付費服務商業化，這一消息推動騰訊股價上漲超過 4%。

### 押注開源 AGI

DeepSeek 通過發佈寬鬆開源許可下的強大模型引起了巨大轟動。4 月，該實驗室推出了 V4 系列，包括一個擁有 1.6 萬億參數的混合專家（MoE）模型和一個較小的 2840 億參數變體。這些模型特別針對華為和寒武紀的國產硬體進行了優化，這向面臨美國英偉達等公司高端加速器受限的中國市場發出了重要訊號。

公司向投資者推介時，重點強調了其在 2025 年 1 月發佈 R1 模型所建立的信譽。該模型證明了中國實驗室能夠以美國同行花費的一小部分成本開發出前沿水平的推理模型。

### 騰訊的戰略博弈

騰訊的參與是對 DeepSeek 方式的重要認可。從 5 月 27 日開始，騰訊雲將把 DeepSeek-V4-Pro 及其自有的 Hy3 預覽模型從免費測試版轉為按量付費的定價結構。此舉標誌著騰訊對高端 AI 服務企業需求的信心，並為 DeepSeek 提供了一條清晰的貨幣化路徑，即使其優先考慮研究。

對於投資者而言，騰訊既資助 DeepSeek 又將其模型整合到商業雲產品中的決定提供了一個強有力的證明點。它展示了從 DeepSeek 的前沿研究到通過主要雲合作夥伴產生持續收入的直接路徑，降低了與實驗室非商業重點相關的風險。市場對騰訊公告的積極反應凸顯了在中國競爭激烈的 AI 市場中，這種共生關係的感知價值。

本文僅供參考，不構成投資建議。