DeepSeek重啟五千億人民幣融資，中國AI資金競賽加劇

DeepSeek重啟第二輪融資，計劃融資五千億元人民幣，投前估值達五千億元人民幣，較首輪上漲43%，中國AI模型融資競賽正日益白熱化。

多位交易人士向《財經》透露，簽約目標定於8月底，首輪投資者均考慮追加持股，先前列入候補名單的基金亦尋求入場。

首輪融資於4月啟動、6月收官，募得五千億元人民幣，估值超過三千五百億元人民幣——創下中國AI史上最大首輪融資紀錄。首輪投資者認購意願超過一萬億元人民幣，至少五千億元人民幣的需求未獲滿足。第二輪融資於7月中旬啟動，但因創辦人梁文鋒對網上流傳的投資者會議紀要洩漏內容表達不滿，於月底暫停。

兩輪合計將為DeepSeek帶來超過一萬億元人民幣的新增資金，遠超競爭對手。月之暗面（Moonshot AI）於7月底完成約二千一百億元人民幣（315億美元）的F輪融資後，隨即以五千億元人民幣（500億美元）估值啟動Pre-IPO輪，預計今年內遞交上市申請。

投資者需求遠超供給

首輪融資吸引的認購意願超過一萬億元人民幣，投資者包括國家人工智能產業投資基金、騰訊、寧德時代、普泉資本、網易、京東、礪石資本、IDG資本、正心谷投資及世祥資本。第二輪候補名單同時包含首輪「落選者」——即未獲足額配額的基金——以及考慮增持的既有創投與產業資本。

部分曾積極洽談的投資者表示尚未收到重啟通知，管道仍處凍結狀態。交易人士指出，DeepSeek及其談判中的投資者希望本輪低調推進，與首輪高調收官形成鮮明對比。

7月底的暫停源於梁文鋒對網上廣為流傳的疑似投資者會議紀要評論表達不滿。《財經》的報導未能證實該文件的真實性，DeepSeek亦未回應置評請求。

模型發布強化競爭優勢

DeepSeek的融資勢頭與7月31日發布旗艦模型正式版V4-Flash同步。該模型沿用與前代相同的架構與參數規模，但強化了後訓練環節，提升智能體能力。在Artificial Analysis的智能指數中，V4-Flash得分50，在中國模型中僅次於智譜GLM-5.2的51分。

該模型延續DeepSeek的低成本策略：輸出定價為每百萬token 0.28美元，而GLM-5.2為4.29美元。在OpenRouter平台上，V4-Flash本週消耗7.1萬億token，全球排名第一。定價壓力已促使OpenAI下調GPT-5.6的API價格，其入門級Luna模型降幅達80%。

V4-Pro正式版尚未發布，公開測試日期仍未公布。一位接近DeepSeek的消息人士7月底向《財經》透露，公司在訓練新模型時面臨巨大壓力，原定7月中旬的發布時間推遲至7月31日。

本輪融資為中國AI模型企業樹立了估值標竿。DeepSeek在首次融資後不到一年即實現五千億元人民幣的投前估值，反映投資者深信決定該行業定價的是模型能力與效率——而非現金流。「大模型的定價本質上是一個期權，而非基於現金流的財務模型，」一位交易人士對《財經》表示。競爭壓力亦延伸至月之暗面，其500億美元的Pre-IPO估值如今將直接與DeepSeek的發展軌跡進行對比。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。