達拉斯聯儲的洛根警告：若PCE維持在3.8%，可能需要升息

洛根的警告是現任FOMC投票委員中最明確的表態，表明下一步政策動作可能是升息而非降息。

達拉斯聯邦儲備銀行總裁洛里·洛根表示，聯準會今年稍後可能需要升息，她警告3.8%的通膨率正耗費過長時間才能回到2%目標。

「我越來越擔心，今年稍後可能有必要調高利率，以完全恢復物價穩定，」身為聯邦公開市場委員會現任投票委員的洛根週三在德州大學艾爾帕索分校表示。

個人消費支出物價指數5月較去年同期上升3.8%，而剔除食品與能源的核心指標則上漲3.3%。洛根表示，鑑於經濟活動穩健且企業獲利「表現極為強勁」，貨幣政策看起來「中性，甚至可能略微寬鬆」，而非具限制性。

一位現任FOMC投票委員警告利率可能需要上升，這挑戰了市場的主流論述——即聯準會下一步將是降息。根據預測平台的數據，預測市場目前對2026年升息的機率定價為39.5%，高於前一日的34%。

洛根是三位在4月投票支持FOMC維持利率不變、但反對在聲明中納入寬鬆傾向的聯準會官員之一，這反映了她對更具限制性立場的偏好。她指出伊朗戰爭造成的干擾，特別是荷姆茲海峽的瓶頸以及恢復石油產量所需的時間，是可能使通膨維持在高位的因素。

「我不太確定政策是否具有很大的限制性。在我看來，它看起來是中性，甚至可能略微寬鬆，」洛根表示。她說，為了讓通膨回到2%，聯準會需要至少實施溫和的限制性政策。

洛根指出，她與剛宣誓就職的聯準會主席凱文·沃什一樣，偏好剔除波動較大類別的通膨指標。達拉斯聯儲的截尾均值PCE通膨率（剔除每個月的極端價格變動）5月僅上升2.3%。但洛根警告，該指標可能低估了潛在的物價壓力，因為價格上漲與下跌組合的變化，導致截尾均值剔除了過多的價格上漲。

其他通膨指標則呈現出較不樂觀的畫面。克里夫蘭聯儲的中位數PCE通膨率4月年增2.8%，而紐約聯儲的多變量核心趨勢模型4月則錄得4%。綜合來看，洛根表示通膨似乎處於2.5%左右的中間區間——仍高於聯準會2%的目標。

此番言論呼應了克里夫蘭聯儲總裁貝絲·哈馬克的說法。哈馬克週二表示，政策制定者需要審視多項通膨指標，而非執著於單一指標。「我認為我們沒有奢侈的餘地去只選擇一個，然後瘋狂地專注於它，因為可能你選錯了，然後就會做出糟糕的決策，」哈馬克表示。

在洛根發表評論後，標普500指數下跌51.9點，那斯達克綜合指數下跌236.19點，交易員重新定價貨幣政策收緊的可能性。利率預期的轉變也推高了債券殖利率，但由於市場等待聯準會主席傑羅姆·鮑威爾和紐約聯儲總裁約翰·威廉斯在未來幾天提供更多指引，波動幅度受到控制。

上一次現任FOMC投票委員明確提出在緊縮週期中可能升息的前景是在2023年，當時幾位官員在聯準會暫停升息後警告可能需要進一步加息——這一情況最終並未發生，因為通膨隨後趨緩。而這一次，戰爭導致的供應中斷與黏性服務業通膨的結合，為政策制定者帶來了更為複雜的挑戰。

下一次FOMC會議定於7月28日至29日舉行，屆時委員會將更新其經濟預測和利率路徑。如果通膨數據持續偏高，洛根的警告可能會在迄今不願討論升息的其他FOMC成員中獲得支持。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。