捷克政府支持 CEZ 拆分計劃，旨在實現 100% 控股

捷克工業和貿易部長卡雷爾·哈夫利切克（Karel Havlicek）週五表示，捷克政府已批准拆分國有控股公用事業公司 CEZ 的配售和銷售業務的計劃，這是其收購該公司 100% 發電資產長期戰略的關鍵第一步。

「昨天的決定符合我們的目標。我們對此表示歡迎，這無疑是實現目標的第一步，」哈夫利切克告訴記者，並在 6 月 1 日討論該計劃的股東大會之前確認了政府的支持。

該提案將把 CEZ 的受監管配電和客戶銷售業務拆分為一個新的實體，其中多達 49% 的股份將通過 IPO 或直接出售提供給投資者。這些資產貢獻了 530 億克朗（約 25 億美元），佔該集團 2025 年息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA）的約 38%。受此消息影響，CEZ 股價上漲 0.9% 至 1,201 克朗。

此舉旨在將 CEZ 波動較大的發電業務（包括核能、煤炭和再生能源發電廠）與其穩定的受監管配電網分離開來。這使得已經持有 CEZ 70% 股份的政府能夠鞏固對戰略性能源生產的控制，同時為市場創建一個新的、低風險的投資工具。

兩種業務的發展路徑

此次重組實際上將 CEZ 分拆為兩個不同的業務，以吸引不同的投資者。被剝離的公司持有可預測的受監管資產（如電力和天然氣輸配），預計將吸引那些此前因 CEZ 涉及煤炭和核能發電而避開它的基礎設施和養老基金。

政府打算全資擁有的剩餘發電業務被視為戰略性國家資產。通過部分出售配售部門產生的資金，將有助於政府為收購母公司少數股東的股份提供資金。CEZ 在一份聲明中表示：「這種分離……可能使（子公司）能夠吸引更廣泛的融資銀行和投資者。」

國家收購的障礙

儘管政府的支持使得分拆極有可能實現，但全面接收發電資產的道路並非沒有障礙。Komercni Banka 分析師博胡米爾·特蘭波塔（Bohumil Trampota）指出，該計劃可能會面臨少數股東的反對。

根據捷克法律，政府需要達到 90% 的持股比例才能對剩餘投資者進行「擠出式強制收購」。哈夫利切克表示，政府尚未與少數股東進行討論，但保證他們將獲得公平對待。政府計劃的最終成功將取決於這些複雜的股東談判以及兩個分拆實體的最終估值。

本文僅供參考，不構成投資建議。