加密貨幣代幣供應過剩導致中位數回報率下降近 80%

加密貨幣代幣供應量的激增正在嚴重稀釋投資者的回報，並打破了市場與基本面之間的聯繫。儘管總市值保持韌性，但自 2021 年以來，代幣的平均跌幅約為 50%。

Blockworks 聯合創始人 Michael Ippolito 在 X 平台的一系列帖子中表示：「代幣問題對這個行業來說是生存挑戰。」他認為，如果項目的基本面表現與其代幣價格之間不能更緊密地對齊，該行業將面臨失去對投資者核心吸引力的風險。

Ippolito 的分析顯示，代幣回報率中位數已從歷史高點坍塌約 80%，這表明市場收益已孤立於極少數大市值資產。儘管近期鏈上協議收入有所復甦，但代幣價格未能跟隨，切斷了此前因使用量增長而獎勵項目的歷史相關性。這種動態是由資產數量的快速擴張推動的，這種擴張在日益增長的代幣池中稀釋了價值。

數據表明，資本配置正發生結構性轉變，可能威脅到更廣泛的山寨幣（Altcoin）市場的生存能力。投資者需求正日益從新推出的代幣轉向上市的加密公司。DWF Labs 的研究發現，超過 80% 的項目交易價格低於其代幣發行（TGE）價格，通常在三個月內損失 50% 至 70%。

隨著代幣表現不佳，資本轉向股票

這種模式似乎是結構性的而非週期性的。根據 DWF Labs 的 Andrei Grachev 的說法，大多數新代幣在第一個月內達到峰值，然後在持續的拋售壓力下下跌。報告強調，空投和早期投資者解鎖等因素造成了巨大的供應過剩，即使對於具有活躍協議和用戶群的項目，也強化了價格下跌趨勢。這為尋求在原生代幣中獲取並保持價值的新項目創造了極具挑戰性的環境。

其他行業領袖也表達了同樣的擔憂。DeFiance Capital 創始人 Arthur Cheong 同意「解決當前局面的緊迫性」，並警告說，如果市場繼續將資本集中在比特幣和以太坊等少數資產中，更廣泛的加密生態系統將面臨失去其相關性和創新優勢的風險。

本文僅供參考，不構成投資建議。