加密貨幣新勢力：為何 Circle 與 Coinbase 或將贏得下一個 1 兆美元

美國《數位資產市場明確法案》（Digital Asset Market CLARITY Act）達成的里程碑式兩黨妥協，以及歐洲《加密資產市場法案》（MiCA）框架的全面實施，正推動加密貨幣基礎設施領域的反彈。Circle Internet Group (CRCL) 今年以來已上漲 40%，市值達到 270 億美元。

「美國的立法進展緊隨 Circle 的另一個關鍵里程碑之後，」Jeffrey Neal Johnson 在 MarketBeat.com 上寫道，他提到了該公司最近獲得了法國金融市場管理局（AMF）的授權，這使其獲得了在整個歐洲經濟區的「護照通行權」。

Circle 2026 年第一季度的財報強調了這一勢頭。根據其 5 月 11 日的報告，公司收入同比增長 20% 至 6.94 億美元，鏈上 USDC 交易量飆升 263% 至 21.5 兆美元。該公司還為其新的 ARC 代幣籌集了 2.22 億美元，標誌著其向核心穩定幣業務之外的戰略擴張。

這種向受監管的機構級基礎設施的轉型，正在為加密貨幣投資創造新的範式，將焦點從投機性代幣轉向正在構建核心結算和代幣化層的公司。許多分析師認為，這個市場的價值最終將達到數兆美元。

從穩定幣發行方到金融支柱

Circle 的強勁表現得到了其生態系統顯著增長的支持。該公司報告稱，其 USDC 穩定幣的流通量已達到 770 億美元，而其代幣化貨幣市場基金 USYC 截至 5 月 7 日的資產規模同比增長超過 300%，達到 30 多億美元，成為全球最大的此類基金。公司正利用這一基礎，通過即將推出的 Arc 第一層區塊鏈和一套人工智慧驅動的代理工具，向全棧基礎設施提供商擴張。然而，投資者正在密切關注高管根據預先安排的 Rule 10b5-1 計劃進行的大規模內部拋售，儘管這是常見做法，但仍值得注意。

Coinbase 轉向機構化未來

雖然 Circle 享有清晰的上升軌跡，但 Coinbase Global (COIN) 的敘述更為複雜，其股價今年以來下跌了約 15%。該交易所正在通過徹底改革成本結構（包括裁員 14%）並加倍投入機構產品，來應對行業逆風。通過推出代幣化信貸基金並與 Centrifuge 合作進行現實世界資產（RWA）代幣化，Coinbase 正致力於在許多人視為金融未來的市場中佔據份額。這一轉型至關重要，因為該公司面臨著 Grayscale 比特幣 ETF 託管收入流失的潛在威脅，該 ETF 已開始增加替代託管人。5 月 5 日宣布的與 Ripple 的新合作夥伴關係旨在加強安全協定，以提升其對機構客戶的價值主張。

巨鯨移動信號顯示機構深度而非恐慌

市場的成熟在鏈上活動中也可見一斑。最近，一筆休眠 13 年、價值 4000 萬美元的 500 BTC 轉移最初引發了警報，但隨後被分析師評估為極可能的場外交易（OTC）。鏈上數據支持了這一觀點，包括極小的 0.0001 BTC 交易費以及與託管 OTC 平台一致的目的地地址格式。「這是典型的 OTC 準備，而非拋售壓力，」CryptoQuant 的 Ki Young Ju 表示。Lookonchain 的數據也證實了這一點，顯示 2026 年類似的巨鯨變動中，72% 在 48 小時內被確認為 OTC 交易，表明這屬於不會直接影響交易所訂單簿的高端機構級活動。

本文僅供參考，不構成投資建議。