加密基金吸金 8.58 億美元，市場對《清晰法案》的期待升溫

根據 CoinShares 的數據，截至 5 月 11 日當周，加密貨幣投資資金錄得 8.579 億美元的淨流入，使總管理資產規模達到 1600 億美元。市場對美國潛在的監管透明度表示出日益增長的樂觀情緒。

「我沒看到有任何反對總統的人會允許他在現在的加密貨幣政策上贏得勝利，」SkyBridge Capital 創始人安東尼·斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci）表示，他將這一延遲定性為結構性的政治問題，而非暫時的挫折。

資金流入正值市場密切關注《清晰法案》（CLARITY Act）之際。該法案於 2025 年 7 月在眾議院以 294 票對 134 票的強力跨黨派優勢通過，但此後一直陷入停滯。斯卡拉穆奇警告稱，銀行遊說和政治僵局可能會阻止該法案在 2029 年之前通過參議院。相比之下，《多德-弗蘭克法案》從危機到成法僅歷時 14 個月，而《喬布斯法案》耗時不到一年。

該法案旨在確立證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）之間清晰的管轄界限。由於缺乏該法案，機構資本可能繼續集中在比特幣上。而像 Solana、Avalanche 和 TON 這樣的資產則處於法律灰色地帶，使它們無法進入那些在《僱員退休收入保障法案》（ERISA）等嚴格授權下運作的受託人投資組合中。

2029 年的時間表改變了市場結構

《清晰法案》長達數年的延遲不僅僅是一個停頓，它從根本上改變了數字資產市場的發展。斯卡拉穆奇指出了阻礙該法案進展的幾個政治斷裂點，包括黨派利益反對現任總統獲得任何立法上的勝利。這表明僵局已經深陷泥潭。

其結果是，由於比特幣已通過現貨 ETF 的批准獲得了事實上的商品地位，它成為了嚴肅機構資金的唯一去處。這種動態將其他第一層（L1）代幣凍結在主要配置者的投資組合之外，因為合規團隊和受託人無法批准或基準化那些缺乏法定法律分類的資產。

以執法代替監管凍結了山寨幣的採用

長期的不確定性迫使該行業在「以執法代替監管」的機制下運行。雖然現貨比特幣 ETF 的成功證明了這並不能阻止所有資本進入市場，但它使得監管行動變得不可預測。這種不可預測性在結構上與機構投資者嚴密的倉位管理和風險管理框架是不相容的。

儘管像《天才法案》（GENIUS Act）這樣的其他立法工作已成功為支付型穩定幣創建了框架，但大多數數字資產的核心市場結構問題仍懸而未決。市場參與者的結論很簡單：在《清晰法案》或類似立法成為法律之前，無論每週的資金流向數據如何，機構對更廣泛加密生態系統的採用將繼續處於凍結狀態。

本文僅供參考，不構成投資建議。