中遠海控維持霍爾木茲海峽停航，千餘艘船隻依然滯留

(P1) 中國航運巨頭中遠海運控股（COSCO SHIPPING HOLDINGS）宣布，沒有恢復通過霍爾木茲海峽航行的計劃，這表明儘管近期達成了停火協議，但全球最重要的石油咽喉點仍存在重大的地緣政治風險。這一決定是在 4 月 9 日舉行的 2025 年度業績發佈會上披露的，當時仍有 1000 多艘船隻滯留在海峽內或附近。

(P2) 「即使達成了停火，重新開放也不會立即實現，」全球風險管理（Global Risk Management）首席分析師阿恩·洛曼·拉斯穆森（Arne Lohmann Rasmussen）表示，「這不是一夜之間就能解決的事情。這裡涉及物流問題、安全問題，甚至是溝通方面的挑戰。」

(P3) 在最近的衝突期間，通過這條連接伊朗和阿曼的海峽的船隻流量驟降了 95%。雖然停火的消息導致布倫特原油價格從 110 美元的高點下跌約 15% 至 94 美元/桶，但仍遠高於戰前 60 至 70 美元的水平。目前有 800 多艘貨輪和油輪被困在波斯灣內，另有 1000 多艘在海峽兩側等待。

(P4) 像中遠海運這樣的大型承運人的猶豫，凸顯了全球能源安全脆弱的狀態。該海峽承擔著全球約 25% 的海上石油貿易，長期的中斷可能會使能源價格保持高位，並使供應鏈持續數月處於混亂狀態，從而影響從亞洲到歐洲的各國經濟。

系統面臨壓力

雖然中遠海運表示其大東航線僅占其總運力的很小一部分，但更廣泛的市場影響是不容忽視的。清理積壓的船舶是一場物流噩夢。在正常情況下，每天約有 150 艘船隻通過這個寬 29 海里的海峽。專家表示，對停滯船舶的排序、加油和尋找船員可能需要一個多月的時間。

「這是一場物流噩夢。我們還不知道目前的能力將如何，特別是從安全角度來看，」洛曼·拉斯穆森說。

衝突還直接損壞了地區能源基礎設施。卡塔爾能源（QatarEnergy）在設施遇襲後宣布部分液化天然氣合同遭遇不可抗力，沙特阿美（Saudi Aramco）在拉斯塔努拉煉油廠發生無人機襲擊引發火災後也暫停了運營。這些破壞意味著，即使船隻能移動，它們本應運載的產品也可能無法滿負荷供應。

謹慎重新開放

分析師對海峽的未來看到了幾種情況，但沒有一種是能夠迅速恢復正常的。最可能的路徑是由控制主要航道伊朗主導，進行緊張的分階段重新開放。人們擔心伊朗可能會對通過的船隻徵收通行費，這種做法在平時是被國際法禁止的，但在當前環境下可能會被強制執行。

「我認為在情況更加明確之前，許多人會猶豫是否重新進入海峽，因為存在再次被困的風險，」洛曼·拉斯穆森表示。

目前，市場正處於對持久停火的希望與物流系統癱瘓的現實之間。海灣地區裝載的石油可能需要一個多月才能到達亞洲和歐洲的主要市場，這意味著在第一批船隻恢復通行後很長一段時間，停航的影響將繼續在全球經濟中產生漣漪。

本文僅供參考，不構成投資建議。