企業獲利創歷史新高，聚焦獲利型ETF

美國企業獲利在第二季創下新高紀錄，延續利潤率擴張的趨勢，資金正轉向聚焦獲利能力的ETF。

美國企業獲利在第二季攀升至歷史新高，延續了利潤率持續擴張的趨勢，使獲利型交易所交易基金（ETF）日益成為投資人關注的焦點。根據高盛研究的報告，過去一年標普500指數的上漲幾乎完全由獲利成長驅動，而非本益比擴張。

高盛首席美國股票策略師Ben Snider表示：「獲利表現一直是這波市場的結構性支柱，而數據證實利潤率仍在擴張。持續的獲利成長應能推動股市進一步上行。」

高盛預測2026年標普500每股盈餘為340美元，年增24%，並進一步預估2027年將升至385美元。FactSet數據顯示，第二季獲利成長率為22%，高於季初的18.7%；而營收成長率達12.1%，創下自2022年第二季以來的最強勁增速。高盛已將標普500年底目標價從5月的7,600點上調至8,000點，意味著自當前約7,365點的水平仍有約9%的上行空間。

持續的獲利成長已將資金導向那些篩選獲利能力的ETF。WisdomTree Earnings 500 Fund（EPS）、Invesco S&P 500 High Quality Earnings ETF（EZM）以及Invesco S&P 500 Earnings Strength ETF（EES）均吸引資金流入，投資人尋求對具備穩定獲利能力而非投機性成長的企業進行曝險。這些基金優先選擇那些過去四季有正向盈餘且利潤率可持續的公司，該因子在當前週期中的表現優於大盤基準。

高盛研究證實，AI基礎設施投資是獲利擴張的最大單一驅動力，約占2026年標普500整體獲利成長的一半。最大的超大規模科技公司今年的資本支出預計將達到約7,540億美元，較2025年成長83%，而到2027年這一數字預計將達到9,050億美元。半導體公司是主要的直接受益者，同時科技硬體、工業和公用事業類股也從AI建設中獲得了可觀的獲利提振。

展望的風險集中在估值與集中度上。標普500的遠期本益比約為21倍，該水準高於過去40年約87%的觀察值。Snider承認估值偏高，但他認為接近歷史紀錄的企業獲利能力與相對較低的利率水準支撐了這樣的本益比。第二季財報低於預期的公司受到的懲罰比歷史水準更為嚴厲——財報遜於預期導致股價平均下跌4.2%，而歷史平均值為2.9%，這顯示市場在當前水準對失望的容忍度有限。

支撐這波漲勢所需的獲利數據將從7月中旬開始陸續出爐，屆時美國主要銀行將公布第二季業績。高盛指出，債券殖利率持續攀升或AI資本支出急劇回落，是這波漲勢基礎開始鬆動的兩個最明確信號，不過其基本情境假設這兩種情況在今年年底前都不會發生。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。