銅價5月漲5% 美國關稅期限逼近 高盛上調預測

倫敦金屬交易所（LME）銅價週一上漲0.4%至每噸13,687.50美元，距離美國精煉銅進口關稅的最後期限不到一個月。

「2026年上半年美國進口表現優於預期，我們預計隨著進口套利空間開啟，未來一個月美國進口將重新加速，」高盛分析師奧雷利亞·沃爾瑟姆（Aurelia Waltham）在一份報告中表示。

美國商務部長須在6月30日前向總統唐納·川普提交最新建議，決定是否自明年起對精煉銅徵收15%的關稅。美國銅價相對於國際基準的溢價再度擴大，驅動新一波船貨湧入美國港口。紐約商業交易所（COMEX）銅期貨上漲1%至每磅6.45美元，創5月14日以來最高收盤價。

高盛將2026年底LME銅價預測從每噸12,465美元上調逾10%至每噸13,735美元，理由是美國囤貨行為及礦端供應低於預期。該行的基本情境假設美國將再次推遲對精煉金屬徵收關稅。銅價5月累計上漲5%，美國與伊朗之間的停火談判亦提供支撐，因該談判有望緩解霍爾木茲海峽全球貿易通道的中斷風險。

供應緊張支撐漲勢

銅價的上漲反映出現貨供應緊縮與政策不確定性正在疊加的市場格局。隨著交易商將金屬轉運至美國以捕捉不斷擴大的套利空間，LME倉庫庫存持續下滑。礦端干擾進一步收緊供應面：全球最大產銅國智利的產量落後預期，而中國冶煉廠的加工費已降至反映銅精礦稀缺的水準。當前銅價較約每噸9,500美元的10年均值高出約44%，且距離2026年3月創下的近15,000美元歷史高點僅差不到10%。

6月30日的最後期限是下一個重大催化劑。如果商務部建議推進15%的關稅，美國溢價可能進一步擴大，加速囤貨行為。高盛預期的推遲情境則可能緩解短期價格壓力，但會讓市場在2027年潛在實施關稅前持續保持緊張。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。