Coinbase在高波動期間於Base App推出50倍永續合約

Coinbase在Base App推出的50倍永續合約，勢必為加密貨幣市場帶來更多波動。

Coinbase Global於8月19日在Base App推出永續合約交易，為符合資格的用戶提供最高50倍槓桿，涵蓋加密貨幣及代幣化股票市場。後端由去中心化加密衍生品交易所Hyperliquid負責處理。

同一天，根據交易所數據，加密貨幣槓桿部位遭清算近30億美元——這是自2025年10月初閃崩以來最大的單日爆倉規模。兩起事件相互關聯：槓桿衍生品管道擴大，往往會加劇比特幣及其他主流代幣的價格波動，因為強制平倉會透過保證金帳戶引發連鎖效應。

永續合約是一種追蹤資產價格且永不到期的衍生品合約。由於此類交易幾乎總是以借入資金進行，投資者必須繳納保證金作為抵押品。若交易者持有10倍槓桿部位，一旦標的資產跌幅略低於10%，即會觸發自動清算，導致該部位背後的整筆保證金化為烏有。相比之下，現貨持有者可以安然度過回調，日後再獲利賣出。無論哪種情境，Coinbase和Hyperliquid都能收取交易及買賣費用，同時避開大部分的主要投資風險。

Coinbase表示，永續合約交易目前佔整體加密貨幣交易量的75%。此次上線將Base App拓展至超過290個市場，使Coinbase在槓桿資金流上直接與幣安（Binance）及Bybit等成熟衍生品平台展開競爭。

Base App的永續合約目前暫不對美國、英國及加拿大用戶開放，不過美國用戶可在Coinbase主平台以10倍槓桿上限進行槓桿交易。隨著美國加密貨幣監管制度改革，此一情況可能生變。若政策放寬，更多投資者將能獲得遠高於目前的槓桿倍數。

波動加劇幾乎是可以預期的，因為相對於某種加密貨幣的市值，更小額的資金就能撼動市場。持有Coinbase股票或Hyperliquid代幣，可在不直接承擔合約交易清算風險的情況下，分享新永續合約產品的部分上漲收益。Coinbase股價收於178.64美元，下跌6.33%，市值達470億美元。未來數季值得關注的關鍵指標，是Coinbase的交易組合中有多少比重轉向衍生品及代幣化資產，以及永續合約帶來的手續費收入能否抵銷現貨交易放緩的影響。

本文僅供參考，不構成投資建議。