投機者回補空頭頭寸，可可價格大漲 15%

本週可可期貨大漲 15%，收於每公噸 4,200 美元。驅動這一漲勢的是投機交易員的空頭擠壓，而非市場基本面的轉變。

大宗商品經紀商 Marex 的農業部門主管喬納森·帕克曼（Jonathan Parkman）表示：「這幾乎與基本面沒有任何關係。在當前形勢下，很容易證明事實並非如此。」

此次反彈導致價格在週四飆升超過 20%，觸及 4,400 美元，創下 1 月下旬以來的最高水平。這一走勢在很大程度上是技術性的，因為看空價格的交易員被迫購回合約以補倉，從而產生了連帶的買盤壓力。

雖然此次飆升讓人聯想到 2024 年將可可價格推升至每公噸 12,000 美元以上的波動，但重演這一幕的可能性不大。分析師指出，歷史性的高庫存和需求改善乏力是可能限制漲幅的關鍵因素，儘管投機資金的存在意味著波動將持續。

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的每週交易員持倉報告，過去幾個月大多數投機交易員都持有可可空頭頭寸。隨著本週價格上漲，這些交易員面臨日益增加的虧損，引發了通過購買可可期貨匆忙退出看跌押注的熱潮。

其他市場觀察人士也認為基本面並不支持價格飆升。牛津大學學者托尼婭·蘭德（Tonya Lander）指出，厄爾尼諾天氣系統帶來的風險被誇大了，並指出歷史上的厄爾尼諾事件與可可價格上漲之間缺乏相關性。

可可市場的劇烈波動與其他農產品形成了鮮明對比。根據 Teucrium 小麥基金（NYSEARCA:WEAT）的數據，雖然由於天氣和地緣政治壓力，小麥期貨近期也出現了 15% 的月度漲幅，但可可的波動幾乎完全與金融持倉掛鉤。荷蘭合作銀行分析師奧蘭·範·多特（Oran van Dort）將其描述為一場「從未停止的雲霄飛車」。

本文僅供參考，不構成投資建議。