關鍵要點：
- 可可價格已從 2024 年底每公噸 1.2 萬美元的高點大幅波動至 2026 年 2 月的 2,900 美元以下，對巧克力製造商造成了重大衝擊。
- 百樂嘉利寶（Barry Callebaut）發布盈餘預警，在可可銷量下降 14.3% 後，預計 2026 財年經常性營業利潤將下降 15% 左右。
- 主要生產商目前正採用可可替代品，雀巢已推出無可可產品，好時也在重新調整配方。
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可可價格從 1.2 萬美元高點跌破 2,900 美元，巧克力廠商被迫轉型
(彭博社) —— 2 月份可可價格已跌破每公噸 2,900 美元，與 2024 年底因病害和乾旱導致減產而創下的約 1.2 萬美元高點相比，形勢發生了劇烈逆轉。極端的市場波動正迫使各大巧克力製造商重新調整產品配方並尋求可可替代品，以規避價格波動的衝擊。
荷蘭合作銀行（Rabobank）可可分析師 Oran van Dort 表示：「我們從企業那裡瞭解到，雖然社群媒體上出現了反對聲音，但人們並沒有用錢包投票表達不滿。」因此，一些巧克力商並不急於在產品中重新添加更多可可，部分廠商仍在消化成本高昂的庫存。
價格波動的影響在近期企業財報中顯而易見。全球最大的可可加工商之一百樂嘉利寶（Barry Callebaut）表示，在截至 2 月 28 日的半年報中，其可可銷量同比下降 14.3%，而全球巧克力銷量下降 5.1%。這家瑞士公司的股價暴跌 16%，此前該公司警告稱，本財年的經常性營業利潤將下降 15% 左右，這與其此前預期的增長形成了鮮明反差。同樣，好時（Hershey）記錄了 2025 年大宗商品交易中 4.23 億美元的按市值計價損失，而億滋國際（Mondelez）則面臨大宗商品合約 9.84 億美元的稅前損失。
市場動盪正在加速向可可替代品的轉型。全球包裝食品巨頭雀巢（Nestle）已重新調整了其在英國的 Toffee Crisp 和 Blue Riband 配方，使其可可固形物含量不再滿足法律規定的 20% 最低閾值，因此在法律上不能再被稱為「巧克力」。這家瑞士公司還與德國的 Planet A Foods 合作，利用發酵的向日葵種子和燕麥開發類似巧克力的產品。同時，由億滋國際支持的以色列新創公司 Celleste Bio 宣布已生產出利用實驗室培養細胞製成的巧克力棒。
本文僅供參考，不構成投資建議。