招銀國際調高中國人壽目標價至 34 港元，看好新業務價值增長 76%

招銀國際將中國人壽（02628.HK）的目標價上調至 34 港元。此前，這家保險巨頭報告 2026 年第一季度新業務價值激增 75.5%，儘管當前盈利有所下降，但預示著未來盈利能力的增強。

招銀國際在研究報告中表示：「這一業績反映了向長期限和期繳產品轉型的顯著進展。」該公司維持了對該股的「買入」評級。

該行將目標價從 33 港元上調至 34 港元，理由是人民幣兌港元匯率走強。雖然由於市場動盪導致的投資虧損，第一季度淨利潤同比下降 32.3% 至 195 億元，但作為未來盈利關鍵指標的 NBV 呈現爆發式增長，遠超市場預期。

利潤與 NBV 的背道而馳突顯了中國人壽的戰略重心轉移，即犧牲短期投資收益以換取更穩定、長期的保費收入。新的 34 港元目標價較該股最新收盤價 28.85 港元有 17.9% 的上漲空間。

招銀國際指出，淨利潤大幅下滑主要是由於市場波動期間權益投資的公允價值變動損益所致，這一因素在很大程度上超出了公司的核心業務控制範圍。相比之下，NBV 的顯著超越表現證明了該保險公司專注於高利潤產品的戰略取得了成功。

招銀國際的此次上調加入了一眾看漲的分析師行列。摩根士丹利最近也重申了對中國人壽的「增持」評級，並將其目標價上調至 38.9 港元，指出了該公司基礎業務的類似優勢。

強勁的 NBV 表現表明，中國人壽對長期價值創造的關注正引起客戶的共鳴，並應為未來幾個季度的盈利提供助力。投資者將密切關注公司接下來的財報，尋找新業務增長開始轉化為底層利潤復甦的跡象。

本文僅供參考，不構成投資建議。