里昂證券力挺騰訊目標價740港元 無懼美國AI審查擔憂

美國政府以侵犯知識產權為由威脅制裁中國AI公司，令騰訊股價承壓，但里昂證券認為此輪拋售是買入良機。

騰訊控股（0700.HK）在上一交易日下跌後反彈1.5%，此前美國財政部長斯科特·貝森特威脅將就知識產權盜竊問題對中國AI公司實施制裁。儘管貝森特表示美國將密切審查來自中國的開源AI模型，該股仍收復部分失地。

貝森特在接受福克斯商業頻道採訪時表示：「我們聽到了很多關於開源模型正在威脅美國大型語言模型的說法。本屆政府支持開源模型，但我們不支持的是知識產權盜竊。如果我們發現，尤其是發現海外模型在竊取我們偉大公司的成果，我們有能力對其進行制裁。」

里昂證券重申對騰訊的「高度確信跑贏大盤」評級，目標價為740港元，認為該公司的專有AI模型已超越引發美國審查的蒸餾技術。該券商指出，騰訊的混元（Hy3）模型擁有2950億個參數，以一半的模型規模和成本表現優於競爭對手GLM 5.1。里昂證券表示，騰訊和阿里巴巴集團（9988.HK）仍是大多數全球基金的核心持倉，但近期資金輪動至內存和硬體類股，可能在短期內對股價造成壓力。

美國和中國計劃於9月舉行首輪雙邊AI會談，預計貝森特將率領美國代表團。此次會談之際，中國國家主席習近平上周呼籲開展開源AI合作，反擊北京認為華盛頓在科技領域過度擴張國家安全關切的立場。

貝森特表示，在許多中國AI產品中發現了美國大型語言模型的水印，並稱政府將在未來幾天或幾週內展開調查。此番言論之前，Anthropic和OpenAI指控包括DeepSeek和Moonshot在內的中國AI實驗室使用未經授權的蒸餾技術複製美國能力。Hugging Face首席執行官克萊姆·德朗格對此提出異議，表示蒸餾技術是全球業界常見做法，且中國研究團隊通過開放合作已產出強大模型。

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