里昂證券在伊朗停火導致油價暴跌逾 15% 之際增加風險敞口

美國與伊朗之間達成的為期兩周的停火協議，在德黑蘭同意重新開放關鍵的霍爾木茲海峽水道後，導致全球油價暴跌超過 15%，促使里昂證券（CLSA）的策略師開始重新增加週期性市場敞口。

里昂證券在給客戶的一份報告中表示：「這 14 天的停火可能不足以讓海灣出口國恢復到戰前的生產水平，但它至少應該允許被困在海峽後的貨物得以釋放，提供急需的緩解。我們決定撤回戰爭爆發後採取的『防禦性』立場，恢復基準配置。」

市場反應迅速且劇烈。基準布倫特原油下跌約 15.9%，至每桶 92.30 美元，而西德克薩斯中質原油（WTI）暴跌逾 16%，跌破每桶 94 美元，而當天早些時候曾觸及 117 美元。作為回應，美國股指期貨飆升，道瓊斯指數期貨上漲超過 900 點，標準普爾 500 指數期貨上漲超過 2.5%。

這場由巴基斯坦斡旋的脆弱停火，為這場已導致 15 名美國人喪生、損害美國總統唐納德·特朗普支持率並將平均汽油價格推升至每加侖 4.10 美元以上的衝突提供了里昂證券所稱的「下車道」。然而，隨著伊朗尋求制裁解除和賠償，停火仍面臨僅是暫時休整的風險，全球超過 20% 經過該海峽運輸的石油供應仍存在再次中斷的可能。

里昂證券在報告中表示，正在重新增加週期性敞口，並調整其在亞洲的投資組合配置。該公司將香港的配置上調至「20% 超配」，韓國上調至「15% 超配」，同時將印度的超配比例降至「10%」。它建議對澳大利亞、台灣和馬來西亞持低配立場。

該經紀商指出，衝突的代價可能超過了特朗普總統的預期，從而為降溫提供了強大動力。儘管如此，局勢依然緊張。伊朗外交部長表示，安全通行將需要「與伊朗武裝部隊協調」，這使得過境條件尚不明朗。分析師們迅速指出了其中的模糊之處。

「關於海峽問題，這並沒有真正澄清任何事情，」GasBuddy 石油分析主管派翠克·德·哈恩（Patrick De Haan）在社交媒體平台 X 上表示。他認為，兩周的停火可能意味著「又是兩周的現狀，幾乎沒有任何東西能通過」，這可能會繼續給燃料價格帶來上行壓力。海峽上一次重大中斷曾導致原油價格飆升，並造成了有史以來最大的石油供應衝擊，每日影響約 1200 萬至 1500 萬桶。

目前，市場鬆了一口氣。局勢降溫促使投資者撤出避險資產，美國國債收益率下降，而黃金和白銀等貴金屬分別上漲 2.5% 和 4.6%。里昂證券認為，等待最終和平協議達成再行動，對於捕捉市場轉變的機會來說就太晚了。

本文僅供參考，不構成投資建議。