花旗集團在多年增長計劃中設定 15% 的回報目標

花旗集團正從長達數年的清理工作轉向新的增長階段，但其更新後的利潤目標表明，未來的道路將是一場與其競爭對手的艱苦戰鬥。

花旗集團週四概述了期待已久的增長戰略，在首席執行官范潔恩 (Jane Fraser) 領導多年廣泛重組後，目標是到 2031 年實現 14% 至 15% 的有形普通股股東權益報酬率。

「這是一家為增長和持續表現而建立的銀行，這也是我們實現目標回報之路的基石，」范潔恩在該行四年來首次投資者日上表示。

新目標包括 2027-2028 年 11% 至 13% 的 RoTCE 中期目標，同時還伴隨著一項多年期 $300 億的股份回購計劃。儘管發布了這一消息，花旗股價仍經歷了波動的交易時段，盤前一度下跌 4%，最終收盤上漲 1.8%，表現優於下跌的標普 500 指數。

更新後的指引標誌著這家美國第三大銀行正處於關鍵轉型期，從一段深度的內部補救時期轉向專注於在財富管理和投資銀行業務中獲得市場份額，儘管其目標仍落後於摩根大通等競爭對手的盈利水平。

差強人意的目標

新的盈利目標似乎未能達到一些較為樂觀的市場預期。瑞銀 (UBS) 的分析師指出，投資者一直在尋求中期 15% 或更高的「更具雄心」的目標。該行 2027-2028 年 11% 至 13% 的近期目標被認為特別疲軟，因為花旗集團在 2026 年第一季度已經實現了 13.1% 的 RoTCE。

「雖然這些目標大多與我們的預期一致，但我們懷疑市場可能認為它們處於預期範圍的較低端，」Piper Sandler 分析師 Scott Siefers 寫道。

花旗與其同行之間的差距依然巨大。其規模更大的競爭對手摩根大通去年實現了 20% 的 RoTCE，2026 年第一季度為 23%。其他主要競爭對手如美國銀行和富國銀行在第一季度也分別公布了 16% 和 14.5% 的較高回報率。儘管如此，一些人認為該指引是一個保守的底線。Alpine Capital Research 的基金經理 Tim Piechowski 告訴彭博社，「今天制定的目標似乎是為了被超越而設定的，而不是那種難以企及的抱負。」

從 Transformation 到 Transition

多年來，圍繞花旗集團的敘事一直是其「大寫 T 的轉型 (Transformation)」。在最近迎來首席執行官任職第五年的范潔恩領導下，該行進行了大規模改革。這包括退出 13 個外國零售銀行市場，準備出售其墨西哥子公司 Banamex，並裁員約 20,000 人以簡化其結構。

現在，該行正發出向「小寫 t 的過渡 (transition)」轉變的信號——從修復舊問題轉向交付新增長。「從一開始，這就不僅僅是為了修復舊的花旗。它是為了建立下一個十年所要求的銀行，」范潔恩宣稱。「我們已經重塑了引擎，它更強大、更耐用，現在我們將向你們展示它能交付什麼。」

到目前為止，投資者對這一好轉努力給予了回報，股價在過去一年中上漲了 84%。然而，下一階段將需要與行業表現最好者直接競爭。「這是一個非常好的反轉故事，但現在我們要從反轉走向增長，這絕非易事，」加皇資本市場 (RBC Capital Markets) 分析師 Gerard Cassidy 告訴《巴倫週刊》。「這將是與競爭對手的一場場近身肉搏戰。」

本文僅供參考，不構成投資建議。