花旗在騰訊第一季度財報發佈前夕將目標價下調至 783 美元

在騰訊控股發佈第一季度業績前夕，花旗研究將其目標價從 787 美元小幅下調至 783 美元，並預測該公司核心遊戲和廣告業務將實現穩健增長。

該行重申了其「買入」評級，認為當前的估值具有吸引力，並指出混元 3.0 (Hunyuan 3.0) 和微信 AI 智能體等人工智能的發展將帶動未來增長。

花旗預計騰訊第一季度的總營收將同比增長 9.9%，達到 1,979 億元人民幣。非公認會計準則（Non-GAAP）淨利潤預計將攀升 9.7% 至 672 億元人民幣，這與市場共識基本一致。該預測假設強勁的農曆新年旺季將推動在線遊戲收入增長 11.7%，達到 664 億元人民幣。

目標價的微調表明預期略有緩和，儘管整體前景依然積極。投資者正關注定於 5 月 13 日發佈的正式財報，看其是否能驗證國內和國際遊戲業務雙位數增長的預測。

該行的預測細分了遊戲業務的增長，預計國內遊戲收入同比增長 10%，國際遊戲收入增長 16%。這一表現歸功於騰訊長青遊戲的穩定收入以及季節性假期的支出。

雖然目標價略有下調，但花旗的報告指出人工智能是長期的關鍵價值驅動力。該行認爲，其混元 3.0 大模型的開發以及 AI 智能體與微信的整合將有助於鞏固騰訊在 AI 領域的戰略地位。

報告信號表明，雖然近期增長趨於穩定，但重點正轉向新的人工智能計劃，以支撐更高的估值。騰訊將這些人工智能產品轉化爲收益的能力，將成爲該股今年剩餘時間內的關鍵催化劑。

本文僅供參考，不構成投資建議。