花旗啟動安踏與李寧30日正面催化觀察，看好Nike退出中國市場效應

花旗研究對安踏體育與李寧啟動30日正面催化觀察，認為Nike退出中國線上分銷的計劃將成為關鍵催化劑。

「關鍵催化劑在於Nike在中國的市場份額可能被安踏與李寧所瓜分，」花旗分析師在研究報告中指出，並稱此一轉變預計將支撐正面的市場情緒。

根據滔搏國際控股有限公司的交易所公告及Nike官網訊息，Nike將自2027年1月起終止與中國零售商的大部分線上分銷業務，轉向直接面對消費者的策略。花旗重申對安踏的買入評級，目標價108.8港元；對李寧的目標價則為22.8港元。該券商將安踏列為中國運動服飾股的首選，其次為李寧與滔搏。

法國巴黎銀行分析師Laurent Vasilescu估計，此舉可能導致Nike損失5億至10億美元的銷售額，並將該策略形容為「戰略失誤」。線上Nike銷售額佔其營收22%的滔搏，股價暴跌24%，市值蒸發約30億港元。另一Nike主要零售合作夥伴寶勝國際控股有限公司亦下跌10%。

Nike大中華區第四季營收按固定匯率計算年減17%，較前一季的10%跌幅進一步擴大，國內競爭對手安踏與李寧則持續取得市場。根據Nike大中華區副總裁兼總經理Cathy Sparks的說法，這家美國運動用品巨頭計劃將數位銷售集中於天貓、京東及抖音的官方旗艦店，以重建消費者信任並減少價格競爭。

花旗將安踏與李寧納入其10檔估值具吸引力的大型中國消費類股首選名單，並維持對兩家公司的買入評級。

中國運動服飾分銷的結構性轉變，為本土品牌加速奪取市場份額創造了明確機會。隨著Nike線上業務退出的效應於2027年初開始顯現，投資人將密切關注安踏與李寧即將公布的季度業績，以尋找營收增長加速的證據。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。