因供應危機，花旗將中國宏橋目標價上調 33% 至 48 港幣

花旗集團將全球鋁業巨頭中國宏橋 (1378.HK) 的目標價從 36 港幣上調至 48 港幣，這反映了日益嚴重的供應危機，該危機已將 LME 鋁價推高至每噸 3,500 美元以上。

該銀行在 4 月 8 日發布的評級上調報告指出，地緣政治衝突和資源民族主義形成了一場「完美風暴」。根據最近舉行的 Fastmarkets 鋁土礦和氧化鋁會議的行業報告，這場風暴已導致全球近 9% 的原鋁供應從市場上消失。

此次危機的根源在於 3 月下旬荷姆茲海峽的關閉，以及幾內亞同時實施的新出口配額。幾內亞供應了全球約 40% 的海運鋁土礦。由於阿聯酋和巴林的各大冶煉廠受損，情況進一步惡化，巴林鋁業 (Alba) 已宣佈所有發貨遭遇不可抗力。

分析師預測，到第二季度末鋁價可能測試每噸 4,000 美元。這些事件標誌著行業可能從基於成本的優化轉向供應安全，從根本上重塑全球貿易流。

荷姆茲關閉與幾內亞限制擾亂市場

全球鋁市場一直受到始於 2026 年 2 月下旬和 3 月初不斷升級雙重危機的困擾。荷姆茲海峽對商業交通的關閉使中東地區的大量產量滯留。3 月 28 日局勢變得嚴峻，精確打擊損壞了阿聯酋的 Al Taweelah 冶煉廠和巴林的 Alba 冶煉廠。Alba 隨後宣佈不可抗力，使全球市場失去了大量高純鋁供應。

同時，幾內亞礦業部長 Bouna Sylla 開始執行一項新政策，要求鋁土礦出口量必須與礦商最初較低的可行性研究預測一致。此舉旨在鼓勵當地煉油投資，但嚴重擠壓了依賴幾內亞礦石的主要氧化鋁生產商的原材料供應。

美鋁與世紀鋁業成為受益者

供應中斷創造了明顯的贏家和輸家。美國生產商世紀鋁業 (NASDAQ: CENX) 已成為「荷姆茲對沖工具」，計劃在 2026 年 6 月前將其位於南卡羅來納州的 Mt. Holly 工廠恢復至滿負荷生產，以填補供應缺口。美鋁公司 (NYSE: AA) 作為全球最大的第三方氧化鋁銷售商，正在從無法從波斯灣獲得原料的買家那裡獲得創紀錄的現貨訂單。

相比之下，其他主要企業面臨挑戰。南 32 (South32, ASX: S32) 在 3 月中旬將其 Mozal 冶煉廠置於維護狀態後，未能充分利用價格飆升的機會。雖然像中國宏橋這樣的大型生產商受益於鋁價上漲，但其大規模運營也面臨幾內亞鋁土礦供應波動的風險，這使得花旗將其列為「首選」評級成為對其應對危機能力的高度信任票。

本文僅供參考，不構成投資建議。