花旗維持諾和諾德「中性」評級，上調目標價至 290 丹麥克朗

花旗重申對諾和諾德（NYSE: NVO）的中性評級，但將目標價上調至 290 丹麥克朗。儘管該公司口服版 Wegovy 減肥藥成功上市且第一季度業績超出預期，但花旗仍釋放出謹慎訊號。

該銀行的中性立場源於對未來盈利能力的擔憂，儘管它對新藥丸潛力的看法比市場平均水平更為樂觀。該銀行指出：「維持中性立場主要基於兩個方面的擔憂：花旗對 2027 年每股收益的估計仍比市場共識低 7%……且肥胖症市場的長期定價動態和競爭強度仍存在巨大的不確定性。」

花旗將口服 Wegovy 的峰值銷售預測上調至 80 億美元，而市場共識為 71 億美元。對於 2026 年，該銀行預測銷售額為 27 億美元，比 17 億美元的共識預測整整高出 10 億美元。然而，由於預計來自競爭對手的壓力以及糖尿病領域最惠國定價等政策將對定價和利潤率產生影響，這些較高的銷售預測並未轉化為更樂觀的評級。

分析強調了諾和諾德面臨的核心壓力：近期令人印象深刻的銷售勢頭與迅速加劇的競爭格局之間的矛盾。雖然口服 GLP-1 的發佈已獲得成功，且尚未受到 Foundayo 等對手的影響，但花旗的謹慎表明市場可能低估了長期的利潤率壓縮。

這一觀點意味著，雖然諾和諾德在口服藥物戰略上執行良好，但投資者應密切關注可能影響未來盈利能力的競爭進展和定價趨勢。該公司下一個重大進展將是其下一代口服肥胖症治療藥物 zenagamtide（也稱為 amycretin）進入第三階段臨床試驗。

本文僅供參考，不構成投資建議。