花旗調降大麥娛樂目標價至 1 港元，維持買入評級

花旗分析師將大麥娛樂（01060.HK）的目標價從 1.4 港元大幅下調 28.6% 至 1 港元，理由是需調整對短期投資成本的預測。

該銀行維持了對這家娛樂公司的「買入」評級，暗示投資週期是未來增長的先兆，而非其基本面前景發生了根本性轉變。

花旗的報告中包括將 2026 財年的收入預測上調 2%，但將 2027 和 2028 財年的收入預測下調了 6%。2026 至 2028 財年的調整後收益預測也分別下調了 9%、12% 和 6%。

此次下調反映了大麥娛樂新推行的「IP 轉向消費者」（IP-to-C）戰略以及進軍國際市場的初始資本支出，預計這些因素將在短期內對利潤率造成壓力。

券商特別指出，內容收入貢獻的增加（其利潤率與其他業務板塊不同）促成了財務模型的修訂。受此消息影響，大麥娛樂股價下跌超過 6%，反映出投資者對該公司新戰略方向短期獲利能力的擔憂。

維持「買入」評級表明花旗看到了即期支出週期之外的價值。投資者目前將關注 IP-to-C 和國際戰略的執行情況，以驗證其長期增長邏輯。

本文僅供參考，不構成投資建議。