Citadel 收購 200 億美元 AI 基金投資組合，追繳保證金後爆倉

專注於 AI 的對沖基金 Situational Awareness 在追繳保證金迫使槓桿押注遭到清算後，將其公開股票投資組合出售給 Citadel，這標誌著這家由前 OpenAI 研究員 Leopold Aschenbrenner 領導、規模達 200 億美元的基金驟然崩塌。

「這就是科技圈公子哥試圖扮演對沖基金經理時會發生的事，」Litquidity 創辦人 Hank Medina 在 X 平台上表示。「他被槓桿炸得粉身碎骨，然後被一位在血流成河之際出手的資深金融巨頭撕成碎片。」

這家基金自約兩年前創立以來，累積的資產管理規模已超過 200 億美元，其持有的槓桿部位涵蓋 AI 供應鏈相關個股，包括記憶體晶片製造商 SK 海力士（SK Hynix）與 Sandisk、燃料電池製造商 Bloom Energy，以及 AI 雲端供應商 Nebius Group。過去一個月，隨著投資人因擔憂龐大資本支出與借貸成本上升而拋售 AI 及科技股，上述公司股價全面重挫。該基金 7 月跌幅達 67%。

資產管理規模達 710 億美元的 Citadel 僅收購了該投資組合中槓桿融資的部分，而 Situational Awareness 保留了由客戶資金及私人投資（包括持有 Anthropic 股權）所支持的資產。Millennium Management 也曾參與競標。此次強制清算令人質疑 AI 交易的可持續性，因為其他槓桿基金正面臨類似的保證金壓力。

年僅二十多歲的 Aschenbrenner 在創立這家基金時僅投入數億美元，且沒有任何專業投資經驗。他因 2024 年發表〈情境意識：未來十年〉（Situational Awareness: The Decade Ahead）一文而聲名鵲起，該文預見了 AI 的發展路徑，並吸引了大量狂熱追隨者。其基金向監管機構提交的文件也成為其他投資人追蹤其動向的研究對象。

早期投資人包括 Stripe 共同創辦人 Patrick 與 John Collison，以及 Daniel Gross 與 Nat Friedman——兩人目前正共同領導 Meta Platforms 的 AI 業務。該基金還吸引了包括量化交易公司 Jane Street 在內的機構投資人，而 Jane Street 極少將資本配置給外部基金經理。

槓桿與崩潰的熟悉模式

此次崩塌與先前多起對沖基金爆倉事件如出一轍——即便投資邏輯正確，也無法保證交易獲利。Business Insider 的 Alistair Barr 將該基金的潰敗與長期資本管理公司（Long-Term Capital Management）及 Peter Thiel 的 Clarium Capital 相提並論。Barr 寫道，就 Situational Awareness 而言，市場走勢對該基金不利，但這並不代表 Aschenbrenner 對 AI 基礎設施的看法是錯誤的。

可能的觸發點之一：6 月韓國記憶體晶片股遭到拋售，引發追繳保證金，進而形成惡性循環，擴散至該基金持有的其他 AI 相關股票。

Futurum Equities 首席市場策略師 Shay Boloor 稱這是「2026 年的代表性事件」。他指出，Citadel 在 AI 交易崩盤前數天便散播對意外升息的擔憂，迫使這檔 4 倍槓桿的基金在接近低點時拋售其投資組合。隨後據報 Citadel 以明顯更低的價格收購了其中大部分資產。

Compound 管理合夥人 Michael Dempsey 在 X 平台上發文表示，Situational Awareness 的「先見之明令人印象深刻，理應繼續獲得資金支持與尊重」。但他補充說，「任何擁有公開市場經驗的人都能輕易看出這是『一場大賭注』，因此在風險管理上，除了買入指數級別的看跌期权之外，本應有更好的做法。」

Situational 投資組合中公司的股價在股票出售消息曝光後於週四上漲，表明市場對強制拋售已告一段落感到些許寬慰。但此事件可能加速 AI 與科技股的回檔，因為其他槓桿基金正面臨類似的保證金壓力。AI 交易的脆弱性如今已展現在市場上所有槓桿參與者面前，其連鎖效應可能遠超該基金此前的持股範圍。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。