Circle 股價飆升 16%，《清晰度法案》妥協方案保留穩定幣獎勵

參議院兩黨就穩定幣收益達成的協議引發了加密貨幣相關股票的上漲，為《清晰度法案》（CLARITY Act）清除了道路，這是迄今為止美國最全面的一項數字資產立法。該協議由參議員湯姆·蒂利斯和安吉拉·阿爾索布魯克斯於 5 月 1 日公佈，明確允許對穩定幣提供「基於活動」的獎勵，解決了銀行業遊說團體與加密行業之間長達一年的衝突，並導致 USDC 發行方 Circle 的股價大漲 16%。

「最終，銀行能夠對獎勵施加更多限制，但我們保護了核心部分——即美國人根據加密平台和網絡的真實使用情況賺取獎勵的能力，」Coinbase 首席政策官法耶爾·希爾扎德（Faryar Shirzad）在 5 月 2 日的公開聲明中表示。

該妥協方案直接針對擬議法案的第 404 條，在被禁止的類儲蓄帳戶利息與被允許的基於交易的激勵之間劃清了界限。這一突破激發了廣泛的市場樂觀情緒，預測市場 Polymarket 將《清晰度法案》在 2026 年頒布的可能性提高到了 55%，單日跳升 9 個百分點。該交易保護了像 Coinbase 這樣公司的關鍵收入流，該公司在 2025 年從穩定幣活動中產生了約 13.5 億美元的收入。

從一年的僵局到一頁紙的妥協

立法僵局始於 2025 年 7 月通過的《天才法案》（GENIUS Act）。該法律禁止 Circle 和 Tether 等穩定幣發行方直接向持有者支付利息，此舉旨在防止穩定幣成為不受監管、無保險的銀行存款。然而，《天才法案》為 Coinbase、PayPal 和 Robinhood 等分銷合作夥伴留下了漏洞，這些夥伴繼續對客戶餘額提供獎勵。

美國銀行家協會認為這種區分毫無意義，警告穩定幣的類收益獎勵會吸走社區銀行的存款。最初的《清晰度法案》草案試圖完全填補這一漏洞，但 5 月 1 日的妥協方案找到了折衷點。它禁止「在經濟或功能上等同於支付利息」的獎勵，但為與消費、交換或轉帳代幣等活動掛鉤的激勵措施提供了豁免。文本指示證券交易委員會（SEC）、商品期貨交易委員會（CFTC）和財政部在一年內共同定義這些被允許的活動。

3200 億美元的問題：第 404 條如何重塑穩定幣經濟

根據 DefiLlama 的數據，這項交易為已膨脹至近 3200 億美元的穩定幣市場提供了至關重要的明確性。Tether 的 USDT 仍以 59% 的市場份額佔據主導地位，但 Circle 的 USDC 已爬升至 25%，即約 740 億美元，其增長高度依賴於現在可以繼續提供獎勵的分銷合作夥伴。

最明顯的贏家是 Coinbase，其業務模式得到了保護。該交易所在 2025 年與穩定幣相關的 13.5 億美元收入主要來自與 Circle 的收入分成協議以及基於活動的獎勵，這兩者在新文本下均得到保留。該框架還為 DeFi（去中心化金融）指明了方向，因為像 Aave 或 Morpho 這樣的非託管智能合約產生的收益不屬於該法案針對的「涵蓋方」範圍。行業關鍵貿易團體區塊鏈協會立即支持該交易，首席執行官薩默·默辛格（Summer Mersinger）表示，這「有助於推動該法案更接近成為法律」。

下一步：制定規則與市場競賽

隨著僵局打破，《清晰度法案》預計將快速推進。Galaxy Digital 公司的研究主管亞歷克斯·索恩（Alex Thorn）指出，參議院銀行委員會的目標是在 5 月 11 日當週進行投票表決，並可能在 8 月休會前進行全院投票。

焦點隨後將從國會轉向監管機構。SEC、CFTC 和財政部有 12 個月的時間聯合發佈規則，定義「基於活動」獎勵的具體細節。這一規則制定過程預計將成為下一個戰場，銀行和加密貨幣遊說團體將努力影響最終定義。結果可能會面臨法律挑戰，在法庭上測試這一新框架。在此期間，預計加密公司將加速推出符合標準的、基於活動的獎勵計劃，以便在最終規則出台前確立市場地位。

本文僅供參考，不構成投資建議。