Circle 在以太坊鑄造 2 億枚 USDC，穩定幣需求持續增長

Circle Internet Group（紐約證券交易所代碼：CRCL）在以太坊網絡上鑄造了 2 億枚美元穩定幣（USDC），以增加代幣流通供應並滿足不斷增長的需求。此次交易發生之際，正值更廣泛的穩定幣市場顯示出快速擴張和機構採用的跡象。

這一舉措反映了基於穩定幣的支付呈爆發式增長的宏觀趨勢。根據 SquareFi 的市場數據，3 月份全球穩定幣結算額同比增長 211%，達到 5.845 億美元。這一增長得益於監管透明度的提高，以及主要支付網絡不斷將數位資產納入其體系。

在競爭格局中，數據顯示泰達幣（USDT）繼續以約 62% 的支付額佔據領先地位，而 Circle 的 USDC 約佔 27%。波場（TRON）區塊鏈佔據了結算額的最大份額，略高於以太坊，這主要是由於泰達幣的供應集中在該網絡上。根據 DefiLlama 的數據，此次增發使 USDC 的總流通供應量略高於 755 億美元。

USDC 供應量的擴張對 Circle 的收入模式至關重要，因為該模式高度依賴其儲備金所賺取的利息。根據 Coin Metrics 的報告，在 2025 財年，利息收入佔 Circle 約 27 億美元總收入的 96%。由於該公司的盈利能力對利率波動十分敏感，通過增加 USDC 流通量來擴大儲備基礎是抵銷未來降息潛在影響的關鍵策略。一個關鍵變量仍是 2026 年 8 月 Circle 與 Coinbase 收入分成協議的續約，該協議在 2025 年貢獻了約 51% 的毛儲備收入。

雙雄誌：Circle 與 Coinbase

市場已開始對上市加密貨幣股票進行區分，每隻股票現在的驅動因素各不相同。Circle 已成為穩定幣採用和短期美債收益率的槓桿化標的，而 Coinbase（納斯達克代碼：COIN）則更多地依賴交易量和質押收入。

這種分化使機構投資者能夠獲得更精準的風險敞口。CRCL 今年已上漲 25%，交易價格接近 104 美元，為穩定幣採用邏輯提供了上市工具。相比之下，Coinbase 在近期交易中徘徊在 205 美元附近，提供了與市場活動和代幣價格更緊密相關的更廣泛的加密貨幣貝塔值。

DeFi 風險與監管前路

Circle 在 DeFi 生態系統中的深度整合近期凸顯，其首席經濟學家提出了一項計劃，旨在解決 Aave 借貸協議的流動性危機。該危機是由 KelpDAO 的 rsETH 跨鏈橋遭受 2.9 億美元攻擊引發的，導致了「擠兌」，使 Aave 的 USDC 和 WETH 池利用率達到 100%。Circle 主動提出調整利率參數的建議，旨在恢復流動性，展示了其系統重要性。

同時，監管格局繼續演變。美國擬議的《CLARITY 法案》尋求建立穩定幣聯邦框架，這可能會擴大機構需求，但也可能招致大型銀行的競爭。此類監管的結果將是 Circle 能否維持其分銷優勢和估值倍數的關鍵因素。

本文僅供參考，不構成投資建議。