中金公司上調潼關黃金目標價 25%，受利潤激增推動

由於潼關黃金 (00340) 在金價上漲的推動下 2025 年淨利潤飆升 293%，中金公司將其目標價上調 25% 至 4.39 港元。

根據 4 月 21 日的研究報告，該行維持了「跑贏行業」評級，理由是強勁的盈利勢頭和成功的成本控制，這為公司的進一步增長奠定了基礎。

新目標價是基於中金公司對 2026 年淨利潤預測上調 54% 至 15.8 億港元。4.39 港元的目標價意味著較報告發佈時的股價水平有 42% 的上漲空間，並對應 2026 年 14.8 倍的預測市盈率。

潼關黃金 2025 年實現利潤 8.4 億港元，超出預期，營收增長 49.3% 至 24 億港元。這一業績受到平均黃金銷售價格上漲 38% 以及產量增長 10.2% 至 2.78 噸的推動。

該公司展示了有效的成本管理，平均產金成本同比僅增長 2%，至每克 336 元人民幣。中金公司將成本控制歸功於整合所收購的華盛投資（Huasheng Investment）帶來的協同效應。

中金公司預計潼關黃金的黃金銷量將加速增長，預計 2026 年為 3.4 噸，2027 年為 4.1 噸，年增長率分別為 16% 和 19%。這一增長預計將來自現有礦山的擴建和新收購，這些舉措使該公司 2025 年的黃金資源量增長了 41%，達到 77.6 噸。

該行指出，預測面臨的潛在風險包括金價波動、勘探項目轉為活躍礦山的進度意外延遲，以及生產成本高於預期。

此次上調表明中金公司認為，隨著該金礦商在價格上漲的環境下擴大生產，其具有顯著價值。投資者將關注公司在礦山擴充和進一步收購方面的進展，以驗證新的估值水平。

本文僅供參考，不構成投資建議。