中金公司維持思摩爾國際14港元目標價，一季度營收增長42%

思摩爾國際（6969.HK）報告第一季度營收為38.6億元，同比增長41.7%，這主要得益於其加熱不燃燒（HNB）和ODM業務的強勁增長。

中金公司維持對該股的「跑贏行業」評級和14港元的目标價，這意味著較當前價格有49%的上漲空間。該行表示，此次業績符合其預期。

公司淨利潤增長36.6%至2.63億元。在扣除股份支付費用及新興醫療業務的虧損後，經調整淨利潤同比增長25.7%至4.67億元。

強勁的業績表現突顯了思摩爾在HNB市場的吸引力日益增強，這是其核心增長動力。隨著近期競爭產品在日本稅收增加，投資者將關注Glo Hilo在日本市場份額的持續提升。

業績細分方面，公司霧化電子煙ODM業務增長21.8%至25.2億元。中金公司指出，電子煙出口退稅窗口期促使部分小客戶增加了海外出貨量。HNB產品的營收達到6.6億元，主要由於採用思摩爾技術的英美煙草Glo Hilo設備在日本、波蘭和意大利市場的擴張。

公司自有開放式系統品牌Vaporesso的營收增長14.3%至5.8億元，受歐美市場擴張推動。醫療霧化板塊營收微降1.7%至8000萬元，目前仍處於研發階段。

財報結果顯示，思摩爾在投資醫療霧化等新領域的同時，核心業務依然強勁。公司把握HNB趨勢的能力（特別是在日本和歐洲市場）將是實現其49%漲幅目標的關鍵催化劑。

本文僅供參考，不構成投資建議。