中金公司在中國海外物業（02669）發布2025年年度業績後大幅下調了其目標價，該業績顯示盈利能力顯著下降。此次下調反映了市場對激烈競爭和中國房地產市場持續低迷導致的利潤率壓縮日益增長的擔憂。
投資銀行中金公司於3月30日將中國海外物業（02669）的目標價下調25%至4.9港元，預示著對該公司盈利能力的擔憂加劇。此次修訂是在公司發布2025年財務業績之後進行的，該業績顯示淨利潤下降10%。儘管中金公司維持其“跑贏大市”評級，但新目標價意味著2026年預期收益的估值將顯著降低，為11倍市盈率。
2025年全年，中國海外物業報告收入增長6%至 1496億人民幣。然而，歸屬於股東的淨利潤下降10%至 13.7億人民幣，這一數字符合市場預期。該公司宣布全年派息，對應3月27日收盤價的股息率為4.9%。
利潤下降的主要原因是關鍵業務線的利潤率顯著侵蝕。基本物業管理服務的毛利率下降1.6個百分點至12.4%，而非住宅增值服務的毛利率則驟降5.9個百分點至僅7.2%。中金公司將這種擠壓直接歸因於行業競爭加劇和中國房地產市場的持續低迷。
這些挑戰並非中國海外物業獨有，反映了整個行業的普遍困境。2025年中國房地產公司的經營環境依然艱難，全國商品房銷售面積和銷售額同比分別下降8.7%和12.6%。這種更廣泛的市場疲軟直接影響了物業管理公司的盈利能力和增長前景。
為反映更為悲觀的前景，中金公司大幅下調了中國海外物業的盈利預測。該行將其2026年和2027年利潤預測分別下調24%和27%，目前預計兩年淨利潤均為 13億人民幣。這一修訂後的預測表明，2026年利潤將下降5%，隨後2027年零增長，凸顯了該公司業績面臨的不確定性增加。
