中美貿易緩和助推2H26前景，中國科技股吸引力增強

隨著中美貿易緊張局勢緩和以及國內政策支持為該板塊創造更有利的環境，中國科技股在邁入2026年下半年之際正重新吸引投資者的關注。

根據追蹤該領域的投資分析師指出，網易公司（9999.HK）及其中國科技同業正成為2026年下半年的投資組合候選標的，驅動因素包括中美貿易關係解凍以及北京當局發出增強板塊信心的政策信號。

Edgen股票分析師Kevin Ip表示：「中美貿易緊張局勢緩和，消除了多年來壓制中國科技股估值的一大懸念。結合國內政策支持，我們在網易等相對於其盈利能力被低估的個股中看到了結構性重新定價的機會。」

這一轉變發生在美國總統川普於6月底訪問北京之後，他與中國國家主席習近平會晤，雙方均形容會談富有成效。雖然此次峰會更多的是象徵性姿態而非確認協議——包括中國未經確認的承諾購買200架波音飛機——但改善的外交氛圍已降低了進一步關稅升級的風險。輝達公司CEO黃仁勳和特斯拉公司CEO馬斯克出席了峰會，凸顯了科技在雙邊關係中的核心地位。

中國科技股前景改善之際，該板塊正面臨複雜的宏觀環境。美國通膨在4月加速，整體CPI升至3.8%，核心CPI達2.8%，降低了聯準會在2026年降息的可能性。10年期美國公債殖利率已攀升至接近4.70%，對全球成長型股票估值構成壓力。然而，許多估值低於美國同業的中國科技股，可能受益於投資者在高利率環境中尋求價值所帶來的資金輪動。

政策順風與國內替代方案

北京當局已釋放出持續支持國內科技產業的信號，儘管對先進AI晶片的美國出口管制依然存在。輝達的H20和H2000晶片於2025年末獲准在授權制度下出口至中國，但中國當局此後一直不鼓勵國內企業購買美國晶片，轉而選擇華為技術公司和寒武紀科技公司的本土替代產品。輝達創辦人黃仁勳在2026年5月表示，該公司在中國的市佔率已降至「零」。

這一動態為中國科技投資者創造了雙重機會。像網易這樣——其大部分收入來自遊戲和線上服務而非硬體——的公司，受晶片限制的影響較小，同時受益於一個在科技基礎設施方面日益自給自足的國內市場。該公司的多元化業務模式涵蓋遊戲、音樂串流和教育科技，隨著中國消費者支出復甦，提供了多個成長動力。

估值與布局

在當前週期中，中國科技股表現落後於美國同業，恒生科技指數在過去12個月的漲幅落後於那斯達克100指數。隨著貿易樂觀情緒和政策支持匯聚，這一差距可能縮小。根據共識預期，網易的交易價格低於其五年平均遠期本益比，為機構投資者輪動進入中國股票提供了潛在的進場機會。

更廣泛的恒生指數近幾週在50,000點關卡下方盤整，形成技術分析師認為可能支撐突破的看漲型態。中美關係的持續改善將為推升指數提供催化劑，其中中國科技股很可能引領任何反彈。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。