中國 4 月非製造業 PMI 降至 49.4 陷入萎縮，增長前景蒙陰

中國服務業活動在 4 月份意外出現萎縮，官方非製造業採購經理指數（PMI）降至 49.4，這使得市場對該國經濟復甦的持久性產生了新的疑問。

這一數據較 3 月份的 50.1 大幅反轉，並跌破了 50 點的榮枯分界線。路透社援引澳新銀行（ANZ）分析師的報告稱，由成本上升而非需求強勁驅動的通脹對增長構成了風險，且對經濟「並不友好」。

服務業和建築業的放緩與工業領域的持續走強（儘管增速放緩）形成鮮明對比。根據路透社對 27 位經濟學家的調查，將於週四公佈的官方製造業 PMI 預計將從 3 月的 50.4 降至 50.1，這標誌著該行業連續第二個月處於擴張狀態。

這種分化的數據加劇了北京政策制定者的挑戰。儘管一季度經濟實現了 5% 的強勁增長，但最新數據表明，在投入成本上升和國內需求持續疲軟的壓力下，經濟動能正在衰減。持續的放緩可能會打擊投資者信心，並影響從大宗商品到對中國增長敏感的貨幣（如澳元）在內的全球資產。

數據凸顯了全球第二大經濟體復甦不均衡的現狀。雖然出廠價格最近打破了長期的通縮態勢，這主要受能源密集型產業成本激增驅動，部分原因是中東的地緣政治局勢緊張。

這種成本推動型通脹，在缺乏相應國內需求支撐的情況下，可能會擠壓企業利潤並抑制進一步投資。中國高層本週承認，儘管今年經濟開局良好，但仍面臨重大挑戰。疲軟的服務業 PMI 突顯了消費者和企業信心的持續脆弱，這也是實現政府年度增長目標的關鍵障礙。

本文僅供參考，不構成投資建議。