中國政治局發出房地產救助訊號，提出兩項關鍵政策轉變

北京正將其重心轉向穩定房地產市場和推進城市更新，此舉可能會影響該國 5% 的 GDP 增長軌跡。

中國最高領導層已發出重大政策轉向訊號，以支持其陷入深度困境的房地產行業，強調需要「穩定房地產市場」並「穩步推進城市更新」。這些指示源自 4 月 28 日的政治局會議，表明在官方數據顯示第一季度經濟增長 5% 的背景下，政府將採取雙管齊下的方法，既管理持續的房地產危機，又培育新的增長渠道。

「政治局會議反映出，儘管早先採取了支持措施，但當前的市場壓力仍然巨大，」中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，「『穩定』市場和『堅定推進』城市更新的號召，為隨後的因城施策指明了方向。」

這一聲明發布之際，曾是中國經濟主要引擎的房地產行業仍在掙扎。國際清算銀行（BIS）實際住宅價格指數連續第 17 個季度下跌，在 2025 年底創下歷史新低，抹去了過去 15 年的實際漲幅。這導致了一些經濟學家所稱的「資產負債表衰退」，即家庭優先考慮儲蓄而非消費，從而壓抑了國內需求。根據央行數據，截至 3 月底，房地產貸款餘額同比下降 3.4%，至 51.7 萬億元（約 7.57 萬億美元）。

新的政策指導旨在通過賦予地方政府行動權來解決這一問題。這種「一城一策」的方法已經在實施中，一線城市深圳最近放寬了購房限制以刺激需求。分析師預計更多城市將效仿，根據各自的具體情況定制政策，以防止價格進一步下跌並恢復信心。

從房地產到「人工智能+」

政治局的關注點不僅限於房地產行業。會議還強調了「人工智能+」倡議，這是一項旨在培育新型智能經濟商業模式並完善人工智能治理的計劃。這凸顯了北京的戰略，即通過培育新的增長驅動力來抵消房地產低迷帶來的阻力。雖然電動汽車和半導體等行業正在蓬勃發展，但它們尚未產生房地產行業曾擁有的廣泛就業機會或經濟體量。

房地產低迷對整體經濟產生了重大影響。2025 年房地產投資暴跌 17.2%，該行業對 GDP 的貢獻率已從 2021 年 24% 的峰值減半。土地出讓收入的下降也擠壓了地方政府的財政，其收入較 2021 年的峰值下降了 44%，影響了其資助公共服務的能力。

城市更新支柱

對「城市更新」的強調為政府戰略提供了第二個支柱。該倡議預計將涉及大規模基礎設施項目，包括供水系統、電網和通信網絡的升級。「我們預計財政資金撥付和專項債券的使用將加快，將紙面計劃轉化為實物工作量，」民生銀行的溫彬指出。這種政府主導的投資旨在吸引社會資本，並抵消私人和房地產投資疲軟的影響。

對於數千萬中國家庭來說，政策轉向越早越好。據估計，自房地產市場見頂以來，已有 18 萬億美元的家庭財富縮水。隨著青年失業率居高不下，許多近年來購房的年輕專業人士現在面臨負資產。北京新戰略能否成功，將取決於其能否以足夠快的速度穩定房價，以恢復家庭信心並防止經濟進一步放緩。

本文章僅供參考，不構成投資建議。