受伊朗戰爭擾亂全球供應影響，中國原油加工量下降 2.2%

官方數據顯示，中國 3 月份的原油加工量較去年同期下降了 2.2%。隨著伊朗戰爭的升級引發了「歷史上最嚴重的石油供應衝擊」，迫使全球最大的原油進口國重新調整戰略。上個月的原油加工量約合每日 1448 萬桶，由於衝突實際上封鎖了全球五分之一供應的瓶頸——霍爾木茲海峽，加工量出現了顯著下降。

「中東衝突正在對全球石油和天然氣市場產生重大影響，對能源安全、能源可負擔性和全球經濟具有深遠影響，」國際能源署（IEA）執行幹事法提赫·比羅爾在最近的一份報告中表示。該機構指出，3 月份油價錄得有史以來最大的單月漲幅。

中國煉油廠加工量的下降與全球石油運輸量的急劇下降相呼應。根據航運協會 BIMCO 的數據，自戰爭開始以來，全球海運原油出貨量驟降 16%，即每日減少 760 萬桶。歐佩克（OPEC）的數據證實了供應緊張的局面，該組織的月度總產量下降了 27%，至每日 2080 萬桶。中東關鍵國家的產量崩潰，伊拉克產量下降 61%，沙特阿拉伯下降 23%。

儘管中國 3 月份的海運原油進口量同比穩定在每日 1050 萬桶，但分析師警告稱供應緊縮即將到來。「中國在 4 月份可能面臨更緊張的原油供應，預計進口量將比其平均進口需求低約 200 萬桶/日，」Rystad Energy 副總裁 Ye Lin 表示。這種供應缺口可能迫使中國動用其戰略庫存以維持產品供應，儘管由於利潤微薄，預計煉油廠將在 4 月份削減約 100 萬桶/日的加工量。

供應衝擊波及亞洲

戰爭的影響正在中國的貿易數據中產生共鳴。雖然受大宗商品價格飆升推動，3 月份整體進口增長 27.8%，為 2021 年 11 月以來的最高水平，但出口增長放緩至僅 2.5%。例如，銅礦石進口額同比跳升近 67%，遠超進口量 10% 的增幅，凸顯了通脹衝擊。

這種中斷還影響了中國的燃料出口計劃。政府在 3 月份下令禁止成品油出口，預計禁令將延續到 4 月份。因此，3 月份包括柴油和汽油在內的成品油出口量下降 12.2% 至 460 萬噸。相比之下，中國 3 月份國內原油產量創下歷史新高，儘管未披露具體數據，這表明在全球動盪之際，中國正在努力實現內部資源最大化。

天然氣市場重新路由

衝突還顛覆了天然氣流向。中國 3 月份的天然氣進口總量較去年同期下降 10.7%，至 818 萬噸，為 2022 年 10 月以來的最低水平。由於國內和管道供應足以滿足疲軟的需求，中國利用飆升的現貨價格，通過轉售液化天然氣（LNG）船貨獲利。作為全球最大的 LNG 進口國，中國在 3 月份重新裝載了創紀錄的 8 至 10 船貨，變現了危機創造的價格套利機會。

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