中國供應鏈新規為全球企業帶來一大核心風險

中國國務院已頒布新的工業供應鏈安全規定，該項廣泛的法規立即生效。這標誌著中國將長期以來追求技術自給自足的戰略正式化，同時也給在中國境內運營的全球企業帶來了巨大的不確定性。

南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，此舉反映了全球科技革命與中國產業升級戰略之間的共鳴。他指出：「企業盈利清晰地描繪了這一轉型的結構性圖景——即從傳統的要素驅動型增長轉向由技術創新和全球競爭力引領的新範式。」

新規建立了「重點領域」風險監測機制，編製關鍵原材料、技術和設備的清單。規定授權北京採取緊急控制權力，包括調配和徵用資源，並對被視為威脅其供應鏈安全的外國實體進行報復。這使經濟韌性戰略法制化，2025 年中國的研發支出已達到 3.93 萬億元，僅次於美國。

此舉牽動著數十年來圍繞中國構建的全球供應鏈穩定性。該條例賦予北京廣泛的權力，用以調查和懲罰中斷「正常交易」或採取「歧視性措施」的外國機構。對於國際大公司而言，這創造了一個新的、不可預測的變量，可能會加速供應鏈多元化並撤離中國的趨勢，即所謂的「中國+1」戰略。

保護萬億級的技術投入

該法規旨在保護中國在戰略性高科技產業取得的巨大進步。上海科創板上市企業報告的 2025 年業績表現斐然，表明國家的創新驅動正在產生實質性回報。例如，領先的芯片製造商中芯國際報告營收創下 673.2 億元（約 97.7 億美元）的歷史新高，增長 16.5%；而人工智能芯片設計商寒武紀則報告了首次年度盈利，接近 20.6 億元。

這種成功延伸到了其他關鍵部門。電池巨頭寧德時代在鞏固其在全球動力電池市場的主導地位之際，淨利潤增長了 42%。政府工作報告已將集成電路、航空航天和生物醫藥確定為新興支柱產業。官方估計顯示，這些行業的產值可能從 2025 年的近 6 萬億元增長到 2030 年的 10 萬億元以上。新法提供了一個強大但定義模糊的工具，用以保護這些國家冠軍企業免受外部壓力。

千刀萬剮式的脫鉤

對於外國公司來說，該法律引入了合規和運營風險的新維度。規定內容寬泛，允許對實施自身限制措施的國家中的企業或個人採取投資和貿易限制等反制措施。與此同時，企業已經因其他原因在重新評估其供應鏈。例如，英科醫療最近推出了 Syntex™ 等新型合成手套系列，以減輕天然橡膠供應的波動並應對歐盟新的反毀林法規。

中國的監管法規為這些商業考量增加了地緣政治色彩。如果一家外國公司遵守其母國的制裁或貿易限制，可能會被發現違反了中國新的供應鏈規定，從而陷入艱難的法律和運營困境。這些規則授權中國當局禁止國內組織與目標外國實體進行交易，從而有效地將其切斷出市場。這使許多公司自美中貿易戰開始以來一直在悄悄準備的風險正式化，進一步鞏固了供應鏈韌性作為全球董事會關鍵優先事項的地位。

本文僅供參考，不構成投資建議。