中東能源衝擊終結中國長達三年的工廠通縮

受伊朗戰爭引發的能源成本飆升推動，中國生產者價格重回增長軌道，終結了長達三年多、令這個全球第二大經濟體承壓的工廠通縮。根據國家統計局週五發佈的數據，3 月份生產者價格指數（PPI）同比上漲 0.5%，這是自 2022 年 9 月以來的首次增長。

澳新銀行（ANZ）資深中國策略師邢兆鵬在報告中表示：「『壞的』通脹至少好過通縮。」這一轉變暫時緩解了由工業產能過剩和國內需求疲軟引發的通縮循環，但如果終端用戶需求持續不振，能源成本上升可能會進一步擠壓利潤空間。

3 月 PPI 同比增長 0.5% 的表現與 2 月份記錄的 0.9% 跌幅形成了鮮明對比。主要推動力是石油和天然氣開採行業價格同比飆升 5.2%，而該行業上月曾下跌 13%。同時，中國 3 月消費者價格指數（CPI）上漲 1.0%，較 2 月份 1.3% 的漲幅略有放緩。

中國工廠通縮的終結可能產生全球性影響，有望緩解全球出口商品的通縮壓力。然而，受長期房地產市場低迷加劇影響，國內需求疲軟的核心問題依然存在。如果消費支出沒有相應增加，中國製造商可能難以轉嫁不斷上升的投入成本，從而擠壓盈利能力，並可能影響工業產出以及滬深 300 指數和恆生指數相關股票的表現。

本文僅供參考，不構成投資建議。