4.5 萬億元興趣消費熱潮成為中國經濟新引擎

中國正在調整其經濟戰略，致力於培育一個規模達 4.5 萬億元的「情感經濟」，將重心從傳統的重工業轉向以興趣為基礎的寵物、玩具和愛好等消費支出，並以此作為新的增長引擎。

「情感經濟的興起是時代的必然結果。它反映了消費邏輯從『以產品為中心』向『以人為中心』的深刻轉變，年輕消費者正從『實用必需品』轉向『情感滿足』，」中國城市發展研究院投資部副主任袁帥表示。

根據艾媒諮詢 (iiMedia Research) 的報告，這一新興行業預計將從 2025 年的約 2.3 萬億元（約合 3350 億美元）翻一番以上，到 2029 年超過 4.5 萬億元。這一政策舉措旨在使愛好相關的支出正規化和規模化，這種支出被認為比傳統上驅動消費的、受債務驅動的房地產市場更具韌性，且依賴度更低。

這一戰略轉向默認了通過汽車和家電刺激需求的舊模式正在失去動力。對於投資者而言，這表明機遇正發生重大轉移：從房地產相關資產轉向那些能夠圍繞消費者依戀和經常性生活方式購買行為，構建持久的、以 IP 為驅動的生態系統的公司。

從房地產到泡泡瑪特

多年來，北京提振消費的努力一直集中在熟悉的耐用消費品領域。現在，最近一項促進消費的政策方案正在推廣「興趣消費」，實現了從一次性交易向具有情感共鳴的可重複購買的轉變。那些能夠通過角色 IP、授權、活動和不斷的產品更新將情感轉化為經常性收入的企業，可能比仍依賴房地產相關需求的品牌更具優勢。

寵物可能是最清晰的例子之一，它創造了從食品、醫療到服務的長鏈消費。上海 29 歲的科技工作者李雯表示：「我會先削減外出就餐的開支，然後再停止給我的貓買東西。這不覺得是揮霍——這感覺像是在讓日常生活變得更好一點。」這突顯了此類支出對許多人來說具有非剛性轉向剛性的特徵，是一種比等待汽車銷售反彈更具吸引力的穩定需求來源。

規模化的粉絲產業化

這一趨勢背後還有更深層的戰略原因。基於興趣的消費對債務驅動的住房財富依賴程度較低，且符合當前的政策導向：支持內需、鼓勵本土品牌、培養新的消費類別，同時避免重走舊式的房地產刺激之路。據路透社報道，官員們希望消費在 GDP 中佔據更大份額，預計到 2030 年消費對經濟增長的貢獻率將穩步提升。

這解釋了為什麼中國商場越來越依賴彈出式店鋪和主題零售，將線上的熱度轉化為線下的客流量。一個成功的角色可以銷售手辦、服裝、活動門票和聯名商品，創建一個可變現的生態系統。最明顯的例子是泡泡瑪特國際集團 (Pop Mart International Group)，其收藏級角色幫助將情感消費轉化為一個上市公司的增長故事。

波動但持久的趨勢

但這並不意味著每個與愛好相關的題材都是穩賺不賠的。情感支出可能具有波動性，且受社交媒體炒作的影響很大。《中國日報》也援引學者的警告稱，情感價值難以衡量，存在衝動消費和投機性過熱的空間。

這就是為什麼投資者應該減少對最熱門收藏品的關注，而更多地關注哪些公司能圍繞消費者依戀構建持久的生態系統。關鍵問題不在於中國消費者是否會繼續購買讓他們感到快樂的東西；證據顯示他們會這樣做。問題在於哪些企業能將這種情感轉化為持續的收入。北京新的消費措辭表明，未來將由那些學會規模化銷售身份認同、慰藉和樂趣的公司所塑造。

本文僅供參考，不構成投資建議。