中國10.9兆人民幣公積金改革 瞄準住房需求

中國正擴大其10.9兆人民幣住房公積金的使用範圍，涵蓋裝修及物業費，這是7月數據疲弱後首度動用的政策工具。

中國將自9月20日起允許居民動用規模達10.9兆人民幣的住房公積金用於裝修及物業費，這是7月數據顯示經濟全面放緩後，當局推出的首項政策回應。

中指研究院分析師週二晚間發布的報告指出，此舉為公積金「更具彈性的利率調整鋪路」，對住房市場屬「溫和利多」。

隨著投資範圍擴大，中國國開債十年期殖利率週二跌幅創兩個月來最大。香港上市房企股價上漲，其中中國海外發展上漲1.2%至14.06港元，華潤置地則上漲0.3%至34.34港元。

這筆由近1.8億名職工及僱主共同繳納的公積金，截至2024年規模達10.9兆人民幣，已超過住房抵押貸款餘額。此次修訂讓國務院得以設定公積金貸款的利率，而該利率目前已較基準銀行貸款利率低0.9個百分點，為更便宜的信貸開闢了通道。

提領範圍擴大至購房以外

國務院總理李強簽署國務院令，修訂《住房公積金管理條例》，自2026年9月20日起施行。修訂內容取消了租金須超過家庭工資收入一定比例方可提領公積金支付租金的門檻，並將自有住房裝修及物業管理費納入可提領用途，同時涵蓋經國務院批准的其他住房消費場景。

這套約30年前從新加坡引入的公積金制度，要求職工與僱主每月向資金池繳納款項，該資金池以通常低於銀行利率的條件發放購房貸款。據中指研究院統計，今年已有逾80個地方政府提高以公積金為支撐的借款額度，因銀行對獲利挑戰轉趨審慎。個體工商戶、兼職人員及其他彈性就業者現可自願繳存並享有政策支持，保障範圍超越受薪職工。

提振住房消費的槓桿

清華大學房地產研究中心主任吳璟表示，隨著中國市場從購買新房轉向升級既有存量住房，公積金在提振住房消費及改善居住條件方面的角色將更加突出，並創造對裝修、維修及物業管理的需求。

此次修訂亦首次允許公積金管理中心購買政策性金融債券，旨在提升資金池收益。修訂簡化了提領程序、縮短貸款審查期限，並實現繳存記錄的全國互認，便利跨區域轉移及貸款。管理中心還須建立完整的信用紀錄並納入全國信用資訊共享平台，朝更嚴格風控邁進。

此番變革出台之際，7月數據顯示消費放緩程度超出預期，房價仍持續下跌，許多經濟學家估計經濟增長已進一步滑落至政府年度目標之下。李強呼籲加碼支持性措施。國務院上一次擴大公積金用途是在2019年，當時允許提領公積金支付租賃住房，此後主要城市新房銷售進入一段較穩定期。

若擴大後的用途能轉化為更高的成交量，房企股價或可獲得重新評價；若否，在房價持續下跌之際，公積金作為需求槓桿的角色仍將有限。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。